基金知识集锦

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基金知识集锦之一（何谓LOF基金）

一、什么是LOF基金

　　深交所的交易所交易基金LOF（ListedOpen-EndedFund），是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，是根据中国的证券登记、结算、交易系统以及法律、税务等方面的现状，抓住ETF的特点设计的具中国特色的ETF。LOF也就是上市型开放式基金，发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。LOF提供的是一个交易平台，基金公司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放、开放式基金上市交易等等，但是不具备指数期货的特性。

　　二、LOF基金的募集

　　LOF基金的募集分场内和场外两部分。场外募集的基金分额注册登记在中国结算公司的开放式基金注册登记系统；场内募集的基金分额登记在中国结算公司的证券登记结算系统。

　　1、LOF的场外募集

　　与普通开放式基金的募集无异。投资者可以通过基金管理人或银行、证券公司等基金代销机构进行认购，应使用中国结算公司深圳开放式基金帐户。必须按照金额进行认购。中国结算公司开放式基金登记系统（TA系统）依据管理人给定的认购费率，按照如下公式计算投资者认购所得基金份额。

　　认购净金额=认购金额/1+认购费率

　　认购手续费=认购净金额ⅹ认购费率

　　认购份额=认购金额/基金份额面值

　　认购份额按四舍五入的原则保留到小数点后两位。认购期间的利息可以折合成基金份额，募集结束后统一记入基金帐户中。

　　2、LOF基金的场内募集

　　通过交易所场内募集基金份额，除要遵守一般开放式基金的募集规定外，基金管理人还需要向深圳证券交易所提出发售申请。在获得交易所的确认后，在基金募集期内每个交易日的交易时间，上市开放式基金均在深圳证券交易所挂牌发售。上市开放式基金募集期内，投资者可在深交所交易日，使用深圳证券账户通过具有基金代销业务资格的证券公司下属证券营业部（具体名单参见各基金管理人公告的《基金份额发售公告》）上网认购基金份额。不可撤单，可多次申报，每次申报的认购份额必须为1000份或1000份的整数倍，且不超过99,999,000份基金单位。

　　投资者必须按照份额进行认购。计算公式如下：交易所挂牌价格为基金的面值。

　　认购金额=挂牌价格ⅹ（1+证券公司佣金比例）ⅹ认购份额

　　证券公司佣金=挂牌价格ⅹ证券公司佣金比例ⅹ认购份额

　　认购净金额=挂牌价格ⅹ认购份额

　　三、LOF份额的申购、赎回

　　LOF基金的封闭期一般不超过3个月，开放日应为证券交易所的正常交易日。

　　LOF基金开放场内申购、赎回后，投资者可以在交易时间内通过有资格的深交所会员单位（具体名单见基金管理人公告）证券营业部进行申购、赎回申报。申购以金额申报，申报单位为一元人民币；赎回以份额申报，申报单位为单位基金份额。申购、赎回申报的数额限定遵循所申报基金的招募说明书的规定。申购、赎回价格以受理申请当日收市后计算的基金份额净值为基准进行计算。

　　四、LOF基金的上市交易

　　基金上市首日的开盘参考价为上市首日前一交易日的基金分额净值。基金上市后，投资者可在交易时间内通过各深交所各会员单位证券营业部买卖基金份额，以交易系统撮合价成交。

　　具体内容如下：

　　1、买入LOF申报数量应为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0。001元RMB。

　　2、深圳证券交易所对LOF交易实行价格跌涨幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。

　　3、投资者T日卖出基金份额后的资金T+1日即可到帐，而赎回资金至少T+2日。

　　五、交易费用

　　1）二级市场买卖费用（成交额3‰以内）与申购费用（申购金额1.5%左右）、赎回费用（赎回金额0.5%左右）存在差异，体现在两种方式的成交价格会有所差异,投资者可以根据当日市场行情、基金净值的变化及成本差异决定选择买卖或者申购、赎回两种不同方式。

　　基金发行过程中，交易所与结算公司不收取任何费用。券商只需按投资者认购总量乘以交易所挂牌价格（1元）向结算公司划付认购款。

　　2）券商可按照《基金招募说明书》中约定的认购费率设定佣金比率，券商收取的佣金收入可作为收益直接入账，无需再划付他人。例如，《南方积极配置证券投资基金招募说明书》中约定的认购费率为不高于1.3%，随认购金额增加而递减，其中，认购金额 < 100万元，认购费率为1.3%；100万≤认购金额 < 1000万，认购费率为1%；认购金额≥1000万，认购费率为0.5%。券商的佣金比率可照此设置，收取的佣金可直接归入经纪业务收入。

　　3）交易所根据基金二级市场成交金额的0.0975‰、0.04‰向券商收取经手费及代中国证监会收取证管规费。两项费用合计为基金成交金额的0.1375‰。交易所暂不收取场内申购赎回费用。

　六、LOF基金份额的转托管

　　LOF的转托管业务包括两种类型：系统内的和跨系统的转托管。

　　系统内转托管是指投资者将托管在某证券经营机构的LOF份额转托管到其他证券经营机构（场内到场内），或将托管在某某基金管理人或某代销机构的LOF份额转托管到某证券经营机构（场外到场内）。投资者将LOF份额从证券登记系统转入TA系统，自T+2日开始，投资者可以在转入方代销机构或基金管理人处申报赎回基金份额；投资者将LOF份额从TA系统转入证券登记系统，在T+2日，投资者可以通过转入方证券营业部申报在深圳证券交易所卖出或赎回基金份额。

　　1 投资者如何将托管在场外的基金份额转托管至场内？

　　在办理跨系统转托管之前，投资者须同基金份额拟转入的证券营业部取得联系，获知该证券营业部在深交所席位号码。在核实上述事项后，投资者可在正常交易日到转出方代销机构按要求办理跨系统转托管业务。投资者须填写转托管申请表，写明拟转入的证券营业部席位号码、深圳开放式基金账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量，其中转托管数量应为整数份。

　　２投资者如何将托管在场内的基金份额转托管至场外？

　　在办理跨系统转托管之前，投资者须注意如下事项：

　　（1）确保拟转出基金份额的深圳证券账户已在基金管理人或其代销机构处注册深圳开放式基金账户。

　　（2）获知基金份额拟转入代销机构代码（6XXXXX）；并按照代销机构的要求办妥相关手续（账户注册或注册确认）以建立业务关系，确保拟转入的基金份额可被该代销机构接纳。

　　在核实上述事项后，投资者可在正常交易日持有效身份证明文件和深圳证券账户卡到转出方证券营业部办理跨系统转托管业务。投资者须填写转托管申请表，写明拟转入的代销机构代码（6XXXXX）、深圳证券账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量

　　七、LOF如何套利

　　套利的原理：以目前一般交易情况来看，开放式基金净值与实时成交价格间一般存在着1% -- 2% 的价差。深交所开放LOF基金场内申购与赎回后，申购的基金份额或赎回资金均在T+2日可用。当日场内买入的基金可于T+1日在场内卖出；当日申购的基金份额 T+2 日可以在场内卖出；场内卖出基金份额资金当时到账可用，赎回基金份额的资金2个工作日后可以到账使用；大大缩短了套利的时间风险与套利成本。整个套利过程C作成本约为0.6%（场内买卖基金手续费约为0.1%，赎回成本约为0.5%）。从长期以来的LOF基金套利空间约为 0.4%- 1.4%/天。

　　下边以具体实例进行讲解

　　1、二级市场价格高于基金净值：景顺资源基金在2006年11月30日二级市场价格已经远远高于当日基金净值，这天就可以通过场内按当天基金净值1.096元进行申购，T+2日12月4日可以通过二级市场按市场价1.417元卖出，两天套利：29.28%（未考虑手续费）。

　　2、二级市场价格低于基金净值：广发小盘基金在11月21日基金场内全日收盘价为1.805元/份，当日基金净值为1.8428元。如果21日在场内买入基金，22日基金份额到帐后在场内市场赎回基金，22日基金净值为1.856元,两天的套利收益约为2.82%（未考虑手续费）。

　　可以从中看出利用LOF基金套利还是存在一定的风险的，那就是T+2日带来的风险。按第一种方式套利时如果T+2日二级市场的基金价格已经跌到了当时申购基金时的净值附近时考虑到手续费已经无法获利。同样利用第二种方式时如果T+1日的基金净值跌到了当时二级市场上买入的价格附近时也无法获利。但如果在二级市场价格高于基金净值时您帐户中已经持有此基金并且打算长期投资，那么就可以在二级市场上卖出此基金，同时通过场内申购相同数量的基金来进行套利；相反如果在二级市场价格低于基金净值，那么就可以按净值进行赎回，同时在二级市场买入相同数量的此基金，这样就可以稳定的进行套利。

　　现在交易开放场内申购赎回的LOF基金分别是：

　　融通巨潮100（161607）、万家公用（161903）、南方积配(160105)、博时主题(160505)、广发小盘(162703)、景顺鼎益(162605)、嘉实300（160706）、南方高增（160106），中银中国（163801）、兴业趋势（163402）、招商成长（161706）、景顺资源（162607）、景顺鼎益（162605）、鹏华价值（160607）、荷银效率（162207）、富国天惠（161005）、中欧新趋势（166001）、荷银效率（162207）、鹏华动力增长（160610）、长城久富核心（162006）、长盛同智动力增长（160805）等。

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基金知识集锦之二（什么是收费基金？什么是不收费基金？）


根据投资者买卖基金凭证时是否需要支付销售费用，可以将基金区分为收费基金和不收费基金。销售费用是指为支付基金宣传和经纪人佣金所收缴的费用。销售费用又可以分为两种，一种是认购费，即购买基金时所交纳的手续费；另一种是赎回费，即买回基金时所收取的手续费。一般称认购费为前收费，赎回费为后收费。
　　收费基金是指投资者在购买基金时，需要支付一定的销售费用的基金。
　　不收费基金是指投资者在购买基金时，不需支付销售费用的基金。但是该类基金一般会收取少量的赎回费用，防止经常性的赎回。
　　从总体上讲，现在的大多数基金都是收费基金。
　　收费基金和不收费基金都是开放式基金。

　　什么是国内基金?什么是国际基金？什么是国家基金?什么是海外基金？
　　根据基金资本来源和运用的地域不同，可以区分出如下基金种类：
　　国内基金是指由国内投资者资本组成的，投资于国内证券市场的投资基金。
　　国际基金是指基金资本来源于国内，但投资于国外证券市场的投资基金。
　　国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金。
　　海外基金也称离岸基金，是指基金资本来源于国外，并投资于国外证券市场的投资基金。

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基金知识集锦之三（基金的三种管理方式）


第一种是单个经理型，即基金的投资决策由基金经理独自决定。当然，基金经理并不是包揽研究、交易和决策的全部工作，他的周围有一组研究员为其提供各种股票和债券的信息。

　　第二种是管理小组型，即两个或以上的投资经理共同选择所投资的股票。在这种方式下，小组各个成员之间的权责难以完全清楚地划分，但有时也会由一个组长来做最终决定。

　　第三种是多个经理型，每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。

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基金知识集锦之四（基金合同包含哪些内容？）


基金合同的主要内容包括：基金的持有人、基金管理人、基金托管人的权利和义务；基金的发行、购买、赎回与转让等；基金的投资目标、范围、政策和限制；基金资产估值；基金的信息披露；基金的费用、收益分配与税收；基金终止与清算等。

　　与一般的“委托理财协议”不同的是，基金合同并不是要投资者去与基金管理人、基金托管人签约，在投资者充分了解基金的合同内容基础上，投资者认购基金的行为就意味着默许了合同，愿意委托该基金管理人“带你理财”。

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基金知识集锦之五（投资基金“五不要” ）


自去年开始的基金风潮愈刮愈热，许多人都纷纷加入到购买基金的队伍，基民们的投资热情越来越高，但是专家认为，在基金热销的背后存在着许多风险。现在一些基金投资者连什么是基金都弄不清楚，一些投资者还认为基金就和银行存款一样没有风险，有些投资者刚刚尝到投资的甜头，就把家里所有的钱拿来买基金……为此，专家总结出"五不要"投资策略，供广大基民参考。
　　一是不要将全部资产投入到基金市场。有些投资者不考虑自己未来可能的支出或收入状况，在基金过往业绩尤其是2006年基金火爆赚钱的感召下，把自己的积蓄倾囊而出，进行基金投资。这样既影响正常的家庭开支，也不好应对不时之需，如遇到市场下跌，投资心态也会大受影响。
　　专家支招：对于投资应做到理性，不要把鸡蛋放在一个篮子里，分散投资很重要。
　　二是不要有短期发财的想法。部分基金投资者尤其是新进入基金市场的投资者，也许会以过去一段时间购买基金所取得的收益，来预测未来短期内能够获得收益，幻想着短期内可以迅速发财，其实这是不可取的想法。尤其是一些偏股型基金，它是一种长期投资的理财产品，只有长期投资才能更好地分享公司成长所带来的经济效益。
　　专家支招：基金投资最重要的是，投资者要根据自己未来的收支情况，从一个相对长期的角度规划适合自己的理财方案。
　　三是不要认为基金是一种"坐等"的投资产品。基金与凭证式国债有相同之处，即长期性，国债的期限一般在一年以上，在购买时已经规定了到期收益及利率。基金与凭证式国债也有不同之处，即安全性和收益性。国债被喻为"金边债券"，在某种意义上说是"没有风险的"。但基金不同，"共同投资、专家理财、收益共享、风险共担"这16个字就足以说明基金是有一定风险的。在收益上，国债为固定收益，而基金却不是这样。所以，投资于基金不能像购买凭证式国债那样"坐等"收益。
　　专家支招：投资者要时刻关注基金的动向，从而了解基金净值的变化，必要时进行基金的赎回和转换。
　　四是不要高估自己的风险承受能力。只有清楚自己的风险承受能力及对风险大小不同的基金品种有具体的认识，清楚地知道什么是股票型基金，什么是混合型基金，什么是债券型基金等，才能更好地进行投资选择。一般来讲，股票型基金因风险较大，不太适合年龄较大的投资者，债券型基金因风险收益相对较低，更适合老年人投资。中青年人在收入稳定性、未来收入预期和风险承受能力上则不同于老年人，一般来说更适合持有股票型基金。
　　专家支招：正确的估计自己的风险承受能力，才能使投资做到游刃有余、条理清晰，但是一味的保守与高估同样不可取，而年龄段划分法是正确估计一个投资者投资能力简单而有效的办法。
　　五是不要只追求基金的分红。现在一些投资者只关注基金的分红情况，分红越多，公司实力越强。一般来讲，基金公司在预期证券市场波动不定时，也会派发红利，倾向于把已实现收益派发给基金持有人。如果预期证券市场趋势向好，管理人(基金公司)也未必要派发红利，因此，基金公司派发的红利不一定越多越好。
　　专家支招：考虑一只基金的可投性，要全面综合地分析预期收益情况，如基金净值的变化、基金公司的经营管理状况等因素，避免被表面现象冲昏了头。

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基金知识集锦之六（买基金省钱招数:后端付费 网上购买 红利再投资 ）


"早知道可以选择后端付费，我就能省下700多元的申购费了。"昨天，市民宋女士告诉记者，她是一名新"基民"，因为"不懂行情"多花了不少冤枉钱。记者了解到，目前和基金相关的费用有两类，市民在购买时可以通过多种方式来省钱。
　　招数一：选择后端付费
　　记者了解到，基金的赎回费用随着持有年限而递减，而认／申购费可以采取两种方式来支付：购买时支付的前端收费模式以及卖出时支付的后端收费模式，后端收费模式其费率也是按持有期限递减的。
　　招数二：网上购买基金
　　目前各大基金公司基本上都开通了网上交易业务，市民可以在办理网上银行后，通过基金公司的网上交易来购买基金，可以享受到最低四折的优惠。需要提醒的是，如果不通过基金公司的网上交易而是直接用网上银行购买基金的话，是享受不到这些优惠的。另外，不同基金公司选择的银行不同，市民在购买之前一定要先确认可在该基金公司进行交易的银行名单。
　　招数三：红利再投资
　　据介绍，目前基金的分红方式有两种：现金分红和红利再投资。理财专家表示，对于长期持有者来说，选择红利再投资比较划算，因为分得的红利会直接转换成基金的份额，就省去了申购的费用。

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基金知识集锦之七（买新基金如何挑选）


新基金发行越来越多，老百姓难免花眼，那么如何挑选新基金呢？专业人士建议从以下几个方面挑选。
　　1.关注基金公司和基金经理。选择基金就是将资金交给专业的投资团队去管理，所以，基金公司的实力应该是投资者首先关注的问题。事实上，好的基金公司更容易孕育优秀的基金。投资者可以从基金公司过往C作是否合法合规、是否将投资人的利益放在首位、旗下基金的历史业绩是否令人满意等方面来判断。基金经理的从业情况、历史业绩也应该注意。
　　2.要看新基金是否适合自己。新基金都是以1元的价格发行，但绝不是说所有新基金的性格特点都一样。投资者在买新基金的时候，有必要了解基金的类型和风险收益特征，看看是否真的适合自己。细心的投资者还可以读一读基金的招募说明书，仔细了解基金的投资策略。
　　3.关注新基金的发行方式。最近新基金的发行呈现出很多新的特征。投资者一定要关注发行细节。具体来说：
　　首先，投资者需要看看基金的发行公告，其中会明确写明具体的发行方式、募集上限、可能提前结束募集的条件等。
　　其次，重点关注两个细节。一是基金的发行规模和发行时间，现在的新基金在发行上通常都有发行规模上限，达到或预期达到上限后就会停止发行。二是关注该基金是采用先到先得还是比例配售原则。近期有些基金采用了比例配售的方式，比例配售虽然有可能只成交部分金额，但只要在基金实际募集期间提出有效认购申请的投资人，都能成交一定比例，也体现出公平原则。

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基金知识集锦之八（基金拆分与基金分红的区别）


基金拆分与基金分红的区别
　　基金份额拆分可将基金份额净值精确地调整为1元，是通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等会计科目及其比例关系，对投资者的权益无实质不利影响。而基金分红则难以精确地将基金份额净值正好调整为1元，基本上只能调整到1元附近。
　　基金拆分有点像上市公司送股：2007年3月19日持有A基金1000份，当日净值为2。47元。至3月26日拆分日，此持有人将持有1元面值的A基金1000×2。47=2470份（假设在此期间基金净值不变）。这类似于每10股送14。7股，基金份额相应增加的同时基金净值下降，基金持有人的总资产规模不变。基金分红则类似上市公司派发红利现金，即是把可实现的收益（上市公司的已实现利润等）以现金形式分配。例如每10份分红0。40元，此时，投资者的部分盈利已退出了投资渠道。

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基金知识集锦之九（ETF的基金资产）


ETF的基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各股票的权重对应一致。也就是说，指数样本不变，ETF的股票组合不变；指数样本调整，ETF投资组合也要作相应调整。

　　ETF的标的指数

　　每只ETF均跟踪某一个特定指数，所跟踪的指数即为该只ETF的“标的指数”。“标的指数”的选取对ETF产品有非常重要的影响。一般ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制稳定、客观与透明的特点。

　　ETF与标的指数的关联

　　为了使ETF市价能够直观地反映所跟踪的标的指数，产品设计时将ETF的净值和股价指数联系起来，将ETF的单位净值定为其标的指数的某一百分比。这样一来，投资者通过观察指数的当前点位，就可直接了解投资ETF的损益，把握时机，进行交易。例如上证50指数ETF的基金份额净值设计为上证50指数的千分之一。因此当上证50指数为1234点时，上证50指数ETF的基金份额净值应约为1.234元；当上证50指数上升或下跌10点，上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0.01元。

　　与买卖标的指数成份股的关系

　　投资人可通过买卖ETF达到买卖指数一篮子成份股票的效果，这样单笔投资便可获得多元化投资效果。

　　ETF基金持股组合的个股权重会与标的指数成份股在指数中的权重保持一致。例如，上证50指数中国联通的比重约为8.5%，中国石化约为4.7%等等。投资人只需花费100元购买1手上证50指数ETF，便如同同时投资了50只股票，其中约投资中国联通8.5元，中国石化4.7元等等，依此类推。

　　对中小投资者有什么好处

　　买卖ETF就像买卖股票一样简单，对中小投资者来说，ETF亦兼具基金及股票的优点，为他们提供了一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资渠道。而且以一笔交易即可直接投资一篮子股票，比投资单一股票风险要小得多，也不会发生“赚了指数赔了钱”的情况。

　　由于ETF走势与股市同步，投资人不需研究个股，只要判断涨跌趋势即可，所以ETF是一种较轻松的投资工具。以上证50指数ETF为例，由于该ETF的价格走势与上证50指数走势一致，所以买卖一只ETF，就等于同时买进50只绩优的股票。

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基金知识集锦之十（基民如何购买基金）


规模不宜过大

　　选择基金时，要考虑流通盘不要过大的基金。相对来说整个基金规模越小就会越灵活，C作和投资风险都可能更加灵活。

　　他们不会选择已经高高在上、市场皆知的基金重仓股，而是寻找股改题材，整体上市题材的低价股和小盘股，也会顺应震荡市的特点做波段C作，所以比大规模的基金跑得更轻松、更快速。但规模也不能过小，最有竞争力的基金规模大约在30亿-50亿左右。

　　选优秀的大公司

　　在选择基金时，看业绩好坏是一方面，更重要的是挑选基金公司本身的整体规模水平，应选择公司规模大、持续经营时间长、诚信度高、服务好、口碑也好的基金公司，然后再看该公司所有基金的平均收益率如何，从表现优秀的大公司里挑选基金，相对来说胜算会更大些。

　　种类不宜多

　　做基金投资时，不要买过多的基金，因为基金在种类配置上不宜分散或过多，应该按照投资者不同的年龄段和自身条件、需求来选择基金的种类。比如：60岁左右的投资者需要投资养老，应该选择保本稳健型的基金；30岁左右的年轻投资者则可以选择较激进的股票型基金，切忌不能眉毛胡子一把抓。

　　一天中的最佳买入、卖出时间点

　　下午2点50是最佳买入、卖出的时间点。基金的价格是跟随大盘价格涨跌浮动的，现在大盘每天浮动较频繁。如果大盘下午涨起来了，那么这个时候比较适合卖出，就会卖到这一天中相对较高的价位。如果大盘下午跌了，就比较适合买进，因为这时候买进也是一天中相对较低的价位。

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基金知识集锦之十一（基金红利再投资份额怎么计算）


周晓同志：

　　我购买的中海分红增利基金说4月16日分红，每份额0.11元，即投资者应得红利＝持有份额×0.11元。投资者可以选择现金分红或红利再投资，如果选择红利再投资，那么中海基金公司应当把应得红利按照分红日的净值把其折算成应得份额，但是，中海基金公司的做法很让我费解：按照基金公司的计算，应得（红利）份额=应得红利/4月18日的净值，而4月18日的净值比分红当天（4月16日）上涨了，那每个投资者的应得（红利）份额不就减少了嘛?如果4月17日、4月18日两天股市大涨5%，基金净值上涨5%，我们这些基金投资者岂不是要损失5%的利益？

　　上海 周女士

　　周女士：

　　经查阅中海基金公司4月12日发布的关于此次分红的公告可知，基金分红权益登记日、除息日的时间为2007年4月16日，红利发放日为2007年4月18日，同时其也标注了红利再投资的净值选择将以红利发放日当天基金净值为标准。

　　基金权益登记日是用来界定你是否有权利享受该基金分红的时间界限，4月16日是权益登记日，这表示在4月16日前的基金拥有者有权享受该基金的分红，而在其后购买该基金的人不能享受此次分红；除息日则是指在该日将在基金净值中减去分红金额。而红利发放日指的是发放红利的那一天，基金公司将在那一天统一发放红利，若投资者选择红利再投资，其基金净值的选择标准应依据公司公告为准。因此，中海基金公司的做法是没有问题的。

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基金知识集锦之十二（封闭式基金如何套利）


近期封闭式基金分红和套利为市场所关注，那什么是封闭式基金的套利呢？由于在交易所交易，故封闭式基金交易价往往与基金净值不一致。交易价高于基金净值时为溢价，低于基金净值时为折价。国内的封闭式基金都为折价交易，幅度大小用折价率表示，由于折价交易，一旦“封转开”，将为投资者带来套利机会。

　　目前交易的封闭式基金中，仍有16只基金将在2007年和2008年到期，届时其中绝大多数基金都会由封闭式基金转换为开放式基金，转型后基金将按净值进行申购和赎回，这样基金净值和交易价格之间的差额，就可变为收益，完成套利过程。


　　由于投资者对“封转开”套利的追捧，往往在实施“封转开”停牌前有大幅上涨，基金价格迅速向净值靠拢，提前实现了“封转开”的套利收益。如已停牌实施“封转开”的基金兴科，在3月7日停牌当天，基金价格就大涨5.09%，基金折价率下降到1.02%，大部分套利收益已实现。

　　从今年即将到期的小盘封闭式基金折价情况看，到期时间越短的基金折价率越小，上半年到期基金的折价率在10%以下，而下半年到期的基金的折价率平均在10%以上，可见仍存在较大的套利空间，折算成年收益率还是相当高的。

　　总体上看，目前市场条件下，小盘封闭式基金“封转开”套利C作，能为投资者带来较高的可预见性收益。但在C作中仍应注意对其中包含的风险因素有所认识，封闭式基金“封转开”C作时间较长，在此期间，基金净值在不停地随市场波动，如果基金净值发生损失，将减小套利收益。

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基金知识集锦之十三（什么叫QDII基金）


QDII即合格境内机构投资者是指在资本项目未完全开放的情况下，允许ZF所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。QDII通过设立若干以外币为单位的封闭式基金，来投资境外证券市场，也就是QDII基金。

　　国内首只QDII基金由华安基金公司和雷曼兄弟携手推出，该产品允许投资海外市场股票、债券等品种。目前，QDII基金只能使用外币购买，募集对象主要为持有外汇，并具有一定风险承受能力的机构和个人投资者。

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基金知识集锦之十四（定投50ETFC作指南）


用户具体情况：

　　你好,我想做定投,不知指数基金哪个好些?融通巨潮100( 3517.280,-42.57,-1.20%),融通深圳100,还是其他的指数基金?肯请各位都指点为盼!!

　　专家：

    投资人自己决定。我们建议大家定投50ETF。该基金跟踪的是上证50指数( 2681.300,-20.83,-0.77%)，而该指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，每半年调整其成分股一次，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况，进而也能较好的反映整个国民经济的走势，可以享受国民经济每年8%增长所带来的好处。选择50ETF基金最大的优点在于，相对于开放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回,股票型开放式基金申购手续费用一般1.5%(除优惠活动以外),赎回费一般持有一年以内为0.5%(随持有时间长短递减)，在赎回一般T+5工作日才能到帐,购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构,交易便利程度不高。但投资者如果投资50ETF基金,可以像股票、封闭式基金一样,直接通过交易所按照公开报价进行交易,资金次日就能到帐，交易费用起点5元，另外就只有不超过0.3%的佣金费了。 好了前面讲了不少，下面咱们就说说50ETF如何定投。

    首先，你带着自己的身份证到证券公司的营业部按股票帐户开户程序开立股东交易帐户，同时可以开通网上交易，这样就可以在自己家的电脑上C作了。 其次，那么就开始着手准备定投就可以了。一种是定期定额法，每月发工资以后，拿出部分投资50ETF，假如3月开始定投，每月一发工资可以拿出1500投资50ETF，那么不论大盘在什么点位，该基金价位怎样，买入即可。另一种就是定期变额法，例如3月开始，投资日该基金价格2元，每月固定投资1500；4月1.988元，投2000；5月1.977元，投2000；6月2.001元，投1500，7月2.011元，投1500等，只要后一次价位低于前一次，就投入比固定金额，反之就以固定金额进行投资，既灵活又方便，提醒的是在买卖时最好以千元为单位，不要300、500的投资，那样对你来说成本会不少。投资者可以根据自己的情况每2个月或每季度投一次，希望对你的投资有所帮助，谢谢。

雁

基金知识集锦之十五（投资基金前要了解些什么?）


现在投资基金已成为一种都市新时尚。但基金毕竟是个专业性很强的投资理财工具，作为投资者，以下问题是你投资基金之前就应做到心中有数的：
　　第一，了解应该拿什么钱来买基金。并不是什么钱都可以拿来买基金的。基金不是储蓄，不承诺最低收益，不保证一定盈利。一般来说，家庭财产在确保留备应急和养老安身之用的资金之后，剩下来暂时不需动用的闲钱不妨用来投资基金。用闲钱投资基金，投资者的心理承受能力相应会强得多，能承受基金净值的正常波动，保持良好的投资心态。而动用预防性储蓄甚至将住房等抵押来购买基金，这是相当不理性的做法，投资者承担的风险无疑也相当的高。
　　第二，对自己的风险承受度和投资目标要了解。在投资基金之前一定要有个明确界定才行。我能承受多大的风险损失，我的投资期限和预期收益到底是多少，这些都需要了然于心。基金不是只赚不赔的短期暴利工具，而是着眼于长期投资绩效的理财产品。如果不能承受一定的风险损失，又想在短期内获得很高收益的人，显然是不适合投资基金的。只有根据自身实际情况作出选择，才能减少基金投资的盲目性。
　　第三，了解基金产品。基金产品种类繁多，大致说来可分为股票基金、混合基金、债券基金和货币基金等四大类。不同类型的基金具有不同的风险收益特征，一般来说，股票基金预期收益最高，混合基金其次，债券基金和货币基金又次之。而其对应的风险也是成正比的。购买基金产品时应做到充分了解再作决断。要记住，适合你自己的才是最好的。

雁

基金知识集锦之十六（交易型开放式基金与开放式基金）


交易型开放式基金的投资与普通开放式基金相比，具有明显的优势：

　　一、交易成本大幅下降。目前开放式基金申购、赎回费用大多为交易金额的1.5%左右，而深交所挂牌基金最高佣金收费仅为交易金额的0.3%。两相比较，交易成本最高可下降80%。

　　二、更为便利。不再需要像投资其它开放式基金那样舟车劳顿，而只要在券商营业部或一个电话、轻点鼠标就可完成整个交易过程。

　　三、存在套利的可能。LOF产品的二级市场交易价格与一级市场的申购、赎回价格往往会产生背离。当二级市场价格高于基金净值的幅度超过手续费率时，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额，再在二级市场卖出基金份额；如果二级市场价格低于基金净值的幅度超过手续费率时，投资者又可以先在二级市场买入基金份额，然后再去基金公司办理赎回业务。

雁

基金知识集锦之十七（基金的认购、申购和赎回）


认购是指投资者在基金的设立募集期内购买基金单位的行为。
　　申购是指基金成立后，向基金管理人购买基金单位的行为。
　　赎回是指基金投资者向基金管理人卖出基金单位的行为。
　　一般情况下，认购期购买基金的费率相对来说要比申购期购买优惠。认购期购买的基金一般要经过封闭期才能赎回，申购的基金要在申购成功后的第二个工作日进行赎回。在认购期内产生的利息以注册登记中心的记录为准，在基金成立时，自动转换为投资者的基金份额，即利息收入增加了投资者的认购份额。
　　申购赎回的方式
　　基金的申购、赎回包括销售柜台的书面申请方式和电话、网站等其他申请方式。
　　投资者通过书面方式申购或赎回基金必须到基金销售网点填写申购、赎回申请书，交付申购款项，同时提供有关证明文件。通过电话或网站等其他交易方式提出申请的，需要在具备电话或网站交易相应条件的销售机构处进行，投资者须按照电话语音或网络界面的提示输入自己的基金账户卡号、资金账户卡号以及密码。
　　当日(T日)在规定时间之前提交的申请，投资者通常可在T＋2日到办理申购的网点查询并打印确认单。通过电话或网站等其他交易方式申购的投资者也可以通过相应的方式进行查询和打印确认单。
　　当日(T日)在规定时间之前提交的申请，投资者通常可在T＋2日到办理赎回的网点查询并打印赎回确认单。通过电话或网站等其他交易方式申请赎回的投资者也可以通过相应的方式进行查询和打印确认单。销售机构通常在T＋7日前将投资者赎回的资金划入投资者的资金账户。
　　金额申购、份额赎回原则
　　即申购时以金额申请，赎回时以份额申请。在限制申购的情况下，申购费用按单笔申购申请金额对应的费率乘以单笔确认的申购金额计算；当日的申购和赎回申请可以在当日15:00以前撤销。
　　之所以实行金额申购和份额赎回原则，是因为投资者在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的基金单位资产净值是上一个基金开放日的数据，而基金单位资产净值在开放日当日所发生的变化，需要在当天交易所收市后才能计算出来，因此投资者在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交。也就是说，投资者申购时无法知道其申购的金额能够折合成多少基金份额，同样投资者赎回时无法知道其持有的基金份额能够折算为多少金额，因此开放式基金要实行金额申购和份额赎回的原则。
　　每笔认购最低金额
　　根据每只开放式基金的基金契约确定每笔认购最低金额，一般个人投资者和机构投资者的认购起点都是1000元人民币。在认购期，投资者可以多次认购基金。
　　认购费用和认购份额的计算
　　认购费用和认购份额的计算公式是：
　　认购费＝认购金额×认购费率
　　认购份额＝（认购金额－认购费）/基金单位面值
　　基金认购费计算时，若是小数，按照基金管理公司发布的《招募说明书》中方式计算，由此产生的误差在基金资产中列支。

雁

基金知识集锦之十八（上班族如何买基金）


上班族想通过投资资本市场来赚钱赢利，开放式基金应该是首选，另外，中长线持有业绩优良、高成长性的上市公司股票也是不错的选择。

　　如何评估基金业绩

　　无论是炒股还是买基金，业绩是理性投资的出发点。怎么评估基金的业绩呢？

　　首先，需要了解基金的净值增长率和分红比率。大家知道，选择基金的主要依据不是基金净值的高低，而是基金净值未来的成长性。但是未来是不可知的，所以，我们只能根据它过往的收益情况来预测它未来的业绩。而基金的投资收益是由两方面来体现的：一是净值增长率，二是分红比率。

　　其次，要将基金收益与股票大盘走势(一般以上证综合指数为参考依据)作比较，看它是否能跑赢大盘。如果一只股票型基金自成立以来，在大多数时间内的表现都比大盘指数好，这只基金的业绩就不错,说明该基金的管理人有着出色的选股和择时能力。

　　再次，还需将基金收益与其他同类基金的收益进行比较,可以以一个季度、半年、一年等比较长的时间段来进行分析对比，短期数据可以忽视，长期数据才有说服力，从中找出适合自己预期收益的基金来。

　　用什么方式投资合适

　　选好基金后，以什么方式买入呢?是单笔一次将所有资金投入，还是分批次买进？

　　单笔投资方式有两种，一种是“长线持有”，另一种是“适时进出型”。无论哪种方式，都必须注意买卖的时点，因为用单笔方式投资，获利或亏损很大程度上决定于买卖的时点。如果能充分掌握低吸高抛的原则,就会有丰厚的回报，但是如果投资时点没掌握好，收益就会大打折扣，甚至亏损。

　　基金作为一种代客理财工具, 主要是用来长线投资的,投资者不必过分关注短期内的净值波动。但可以借鉴股票的C作方法．因为真正能做到长期投资的人并不多，适当进行时机的选择，是一个很现实的问题。这就是另外一种投资方式——“适时进出型”．这种方法买基金是在看多后市的时候将资金投入，而当市场行情反转时,立即将基金赎回，落袋为安,离场观望,当调整到一定幅度后再进场．当然，这需要时常关注大盘行情的走势，同时，还需具备一定的投资经验和风险承受能力。

　　分批买入是为了减少风险而分段逐步买进的一种投资策略,时间上的分散投资为基民解决了担心净值短期波动的问题,也就是说,如果基金净值随着大盘短期内持续下跌,可以用剩余资金陆续买入,大盘每下跌到一定点位(比如100点),就投入一笔资金进去,这样可以有效地避免在某一高位买进,以摊低成本；同时，如果涨了,则可以分享前次买进的净值上涨带来的收益。这种C作方法有两个前提，一，牛市；二,主观上你是坚定的长线看多者。

　　身边有不少人询问基金定投的问题,笔者以为，基金定投,平均成本,听起来很美,但在牛市里不一定是最好的投资策略,关于这一点，笔者深有体会。定期定额投资，用足够的时间战胜市场波动，但是大多数人其实都没有足够的耐心。机械地每月固定时间定额申购，如果遇到行情震荡下跌还好，但在牛市里行情持续看涨时,那还不如单笔买入划算。

　　当日买卖如何降低风险

　　买的基金净值下跌了,要不要抛?笔者认为,如果基金公司出现异动,短期内又没有改善的迹象,可以考虑赎回，如果市场形势发生变化,投资者又急需用这笔钱，可以考虑卖出,不过，一般情况下，基民应该以平和的心态对待市场的短期波动,通过相对长时间的投资，来追求资金的稳定增值。

　　开放式基金的另一个风险一般不为新基民们所知，即买卖基金的“未知价”风险。在一个正常的交易日里,基金净值是按照当日下午3点时的收盘价计算，3点钟之前买卖基金价格按照当日收市价计算，3点后买卖基金价格则按照下一个交易日的收市价计算，基民在当日进行申购,赎回时,所参考的基金净值是前一个交易日的数据,而对当天的净值无法预知。不过，为了降低这种无法预知的风险,投资者可以选择在交易日的下午2点50到3点之间进行基金的申购和赎回，因为那个时候大盘一天的走势基本确立,通过前一交易日股市收盘价和基金净值情况,基本能够预测当日净值价格了!

雁

基金知识集锦之十九（托管与保管应区别应用）


目前，有关法律法规中出现了托管、保管的规定，两者是否同一含义，如果存在区别两者又属于什么样的法律关系？不弄清楚这一问题，实践中将会产生很多疑义和困惑。
　　境外并无托管一词，最接近的词语是保管。无论是公司型基金还是信托型基金，均需要有保管人。国际证监会组织（IOSCO）《集合投资计划监管原则》第二条原则指出，监管体制必须寻求保全基金财产物理上和法律上的完整。将基金资产与管理资产、其他资产及保管人资产相分离。
　　公司型基金的保管人。公司型基金以美国的共同基金为代表，其本身具有独立的法律人格，可以对外独立承担法律责任，所形成的基金财产独立于基金份额持有人、基金保管人和基金管理人的财产。公司型基金本身没有经营管理层，仅有一个董事会负责挑选外部基金管理人和基金保管人。该董事会相当于基金的受托人，大多数成员应为独立董事，具体守护基金份额持有人的利益。其中，基金保管人接受公司型基金董事会的委托，按照公司型基金章程的约定，代为保管基金财产，并按照基金管理人的投资指令，办理基金财产的清算交收等业务。对此，美国1940年《投资公司法》第十七条（f）项规定，公司型基金应将证券、投资及现金存放在保管机构，保管机构应为基金指定账户，分别管理，并定期进行检查。很明显，公司型基金的保管人对公司型基金负责，并不直接对基金份额持有人负责，两者的法律关系属于代理保管关系。
　　信托型基金的保管人。信托型基金是以信托原理构建的投资基金，在我国又称为契约型基金。它通常由受托人设立，其本身不具有独立的法律人格，不可以对外独立承担法律责任，所形成的基金财产属于信托财产，具有相对独立性并与基金份额持有人、基金保管人和基金管理人的自有财产相区别。信托型基金由受托人代表基金份额持有人的利益，负责选择外部基金管理人和基金保管人。其中，基金保管人接受信托型基金受托人的委托，按照基金合同的约定，代为保管基金财产，并按照基金管理人的投资指令，办理基金财产的清算交收等业务。我国香港地区对信托型基金作出明确规定，每一个单位信托基金的资产，必须保管于独立的第三者，即由保管银行对基金财产进行保管。基金保管人与受托人之间的法律关系，属于委托代理关系，基金保管人不对基金份额持有人负责。
　　保管制度的作用。一是使基金财产的所有权、使用权与保管权相分离，防止基金财产挪做他用，有效保障基金财产的独立与安全；二是直接（或间接）监督基金财产的管理人按照有关法规和契约的要求投资运作；三是通过会计核算和估值，可以及时掌握基金财产状况，避免暗箱C作给基金财产带来风险；四是可以促使基金信息披露的真实、准确、完整和及时，防止欺骗或误导投资者。
　　托管一词是我国引进境外保管制度时的用语创新。这要追溯到上世纪90年代，当时我国拟设立规范的信托型证券投资基金，按国际惯例，它必须具备四方当事人，即基金份额持有人、受托人、基金管理人和基金保管人。但在当时我国没有信托法的前提下，设立信托型基金缺乏法律依据，鉴于国外受托人和基金保管人通常由同一人担任的情形，我国创设了托管人一词，并以之取代受托人和基金保管人，从而回避了我国缺失信托制度的尴尬。1997年出台的《证券投资基金管理暂行办法》第十五条规定，"经批准设立的基金，应当委托商业银行作为基金托管人托管基金资产"。
　　2001年我国颁布信托法后，恰好进行《证券投资基金法》的起草工作。当时，不少专家学者建议我国证券投资基金中的托管制度回归本源，即重新分为受托人和基金保管人，以与国际接轨。经过激烈的争论，这一建议并没有被采纳，证券投资基金法维持了原有托管人的称谓，当时的起草说明这样表述："基金托管人在我国实践中未产生法律风险，为大众所熟悉，而拆分为受托人、基金保管人易使大众迷惘，且法律关系更为复杂"。2003年10月，证券投资基金法正式出台，该法第三章对基金托管人作了专门规定，托管一词在我国正式得到法律认可，并开始被广为应用。根据证券投资基金法的有关规定，基金托管人依照本法和基金合同的约定，履行受托职责，包括安全保管基金财产、监督基金管理人的投资运作等，与基金份额持有人之间的法律关系属于信托关系。
　　通过以上分析，我们可以看出托管和保管具有完全不同的法律含义，在实践中应当加以区别应用。体现在法律法规的有关规定上，托管与保管的主要区别是：托管属于受托保管，托管人属于受托人的一个类型，要履行受托职责，要对信托（基金）财产的管理人实施监督；保管属于代理保管，保管人不属于受托人范畴，保管人接受他人的委托代为保管信托（基金）财产，没有义务监督受托人。简单说，保管是一种委托代理关系，而托管是一种信托法律关系。

雁

基金知识集锦之二十（基金托管人权利和义务）


根据我国《基金法》的规定，基金托管人应当履行下列职责：（一）安全保管基金财产；（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；（四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；（八）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

雁

基金知识集锦之二十（被盗名开立基金账户后怎么办？ ）


被盗名开立基金账户后怎么办？

　　读者来信：

　　我是湖北沙市的一个读者，以前从未炒过股票，也没买过基金，今年朋友劝我炒股票，我说我不懂，于是朋友推荐我买基金。但当我去开户时发现已经有人以我的名义开户了，我不知道该怎么办，在这种情况下我还能不能开户？如果开户我的资金安全有保障吗？

　　经向律师咨询，律师认为，他人以你的名义开立的基金账户里的资金是盗名者的资金，而且基金资金账户不允许透支，所以不会危及到你的财产。但因为你的身份信息被盗用而自己无法开户，可以考虑以下几种解决方案：（1）对被盗用身份而开设的账户进行挂失，然后自己重新开设账户；（2）向中国证券登记结算公司举报，并由其将此账户注销。但需要注意的是，因为注销证券账户需要证券账户卡，而证券账户卡又在盗用者手中，所以你自己无法办理注销手续。根据《证券账户管理规则》的规定，开户代理机构有义务审核申请人身份证明的有效性及开户申请文件的准确性和完整性。如果中国证券登记结算公司对证券账户实行检查，发现自然人账户没有姓名或机构账户没有全称；没有有效身份证明文件号码；开户资料不真实；违规使用他人身份资料开户；违规使用他人的证券账户等情形，有权对该证券账户予以注销或限制使用。所以，如果你想将此账户注销，可以通过此种方式实现。

　　此外，你还可以与开户代理机构协商，并要求给予一定的赔偿。

雁

基金知识集锦之二十一（基金分红的原则是什么？ ）


根据基金法的规定基金管理公司对于封闭式基金分红的要求是，在符合分红的条件下必须以现金的形式分配至少90%的基金净收益并且每年至少分配一次。
　　开放式基金分红的原则是：基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值；收益分配时所发生的银行转账或其它手续费用由投资人自行承担；在符合有关基金分红条件的前提下，需规定基金收益每年分配最多次数；每年基金收益分配的最低比例；基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。

雁

基金知识集锦之二十二（开放式基金能在网上申购买卖吗？ ）


开放式基金能在网上申购买卖吗？

　　开放式基金能否在网上申购、赎回，取决于基金公司和代销机构两家是否开通此项功能。目前，一部分基金可以通过基金公司的网站直接申购、赎回，也可以通过代销机构，如银行的网站申购或赎回，一部分基金只开通了其中的一种，还有一部分基金两种方式都没开通，即不能网上申赎。具体情况应该咨询基金公司和代销机构。

　　买基金上柜台好还是网上好？

　　对基金投资目标和时机的选择，决定了投资者财富的增长速度，而对基金投资方式的选择，则直接影响到投资者的投资成本和体验。因此，选择适合自己的投资方式，也有助于投资者轻松理财。

　　通过银行和证券公司柜台购买基金的好处在于，可面对面地和接待人员交流，得到建议和帮助。不便之处在于，需要亲临网点、需在工作日规定时间办理、需填写表格、没有手续费优惠或优惠较少。

　　通过互联网买基金一般有两种途径：网上银行和基金网上直销。网上银行买基金属于银行代销，只是把办手续的过程从柜台转移到了网上，认/申购费一般没有优惠。网上直销则属于基金公司直销，好处在于不受时间和地域限制，在能上网的地方都可随时购买，免去往返奔波；在进行基金的认/申购和转换时，都可享受4-6折费率优惠；赎回基金时，资金到账速度也快一些。不便之处在于需配备个人电脑，能上网。

　　基金网上交易是否有省钱技巧？

　　技巧一：巧用转换。网上交易买基金享有手续费优惠，但赎回一般不能优惠。如投资者购买了某基金公司的股票基金，可以先转换为该公司的货币基金，再赎回货币基金，这样资金变现的总费用大约是直接赎回的6折。

　　技巧二：买卖时间要选择。根据基金网上交易T＋1日的确认规则，投资者一般不要选择周五或周末买基金；根据网上交易股票基金赎回资金T＋3日到账的规则，投资者最好选择周一或周二赎回，这样能保证资金本周内可使用。

　　技巧三：货币基金为桥梁。基金网上交易非常便捷，所以投资者可以通过自己的判断，不断动态调整家庭资产在股票型基金与货币型基金之间的配置比例，既可以及时规避风险，又可以稳健获得收益。

雁

基金知识集锦之二十三（现金分红与红利再投资 ）


近期，许多基金开始大面积分红、甚至高比例分红，投资者拿到大把大把的红利自然喜形于色。

　　对于分红方式，投资人有两种选择，一是分配现金；二是再投资，即将分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位扩大投资规模。对于这种方式，基金公司通常情况下不收取申购费，鼓励投资者继续投资该基金。

　　

　　分红方式影响投资回报率

　　基金到底赚了多少钱？相信这是每个投资人首先想知道的，尽管历史业绩并不能代表将来。我们把基金在一定时期内的收益定义为总回报，作为衡量基金以往表现的最基本方法。投资者常常会质疑：用累计净值计算的回报率与晨星的计算结果有出入？投资人应当留意，晨星对基金回报率的计算前提是假设分红再投资。因此，如果你采用现金分红形式，将分红投资于别处或者进行消费，那么你的实际收益会与回报率的计算结果有所差异。

　　假设期初投资者购买基金A份，期初基金单位净值为Nb，期末基金单位净值为Ne，期间基金实施分红，单位份额分红D元，该投资者选择的分红方式为现金红利。如果投资者在期末选择赎回，如何计算该基金的回报率呢？

　　如果选择现金分红形式，不考虑申购和赎回的影响，投资者最终的收入是A(Ne+D)元，投资回报率是[A(Ne+D)]/[ANb]-1，即(Ne+D)/Nb-1。这就是投资者最熟悉的累计净值计算的回报率公式。

　　分红再投资的假设前提是将分得的收益再投资于基金，并折算成相应的基金份额。细心的投资者一定会发现，基金分红的公告中常常会公布将分红用于再投资的计算日。依据上面的例子，假设分红再投资日的基金净值为N，则分红折算成相应的基金份额为AD/N，投资者最终持有的基金份额为（A+AD/N）。不考虑申购和赎回的影响，投资者最终的收入是Ne（A+AD/N），对比期初的投资额ANb，基金的回报率是[Ne(A+AD/N)]/ANb-1，化简后的回报率公式为：[Ne(1+D/N)]/Nb-1。

　　如果期间分红多次，我们再来计算回报率：

　　总回报=(Ne/Nb)×(1+D1/N1)×(1+D2/N2)×……×(1+Dn/Nn)-1

　　其中：Ne和Nb分别为期末和期初单位资产净值；

　　D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额；

　　N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红再投资日的单位净值。

　　

　　落袋为安还是利滚利

　　通常情况下，现金分红可以拿到实实在在的现金，满足投资者“落袋为安”的心理。但是，红利再投资的方式也有独特的魅力，投资者如果将手边暂时闲置的资金用于长期投资基金，对红利没有现金需求，则可以选择分红再投资的方式，一方面可以避免现金红利被闲置，另一方面，当市场前景比较好，预期基金净值的上升空间比较大时，红利再投资类似于“利滚利”，同时降低了现金红利再投资的成本。此外，还有利于养成纪律性投资的习惯，坚持长期持有。当然，打算将红利贴补家用的投资者选择现金分红最合适。当市场震荡下跌，投资者对后期不乐观的时候，也可以选择现金分红保留部分现金收益，实现落袋为安。

雁

基金知识集锦之二十四（轻松掌握基金绩效指标 ）


衡量一只基金的表现没有那么简单，仅仅看净值增长的绝对数字是不够的。
　　有些可以帮我们客观衡量基金表现的绩效指标，虽然听起来有点专业且艰涩难懂。但投资终归不是一件小事情，花点力气去弄懂这些指标会让你投基之路更加神清气爽。这里我们拿几只基金来“现身说法”一下，你会发现，指标没有想象中难以咀嚼。
　　下面这个表格，是截至2007年4月6日，晨星（中国）基金研究中心对基金绩效的主要评价指标。这里摘选的都是成立在1年以上，颇有知名度的“股票型名基”。通过标准差、夏普比例等一些指标，我们会发现收益背后隐藏着不太一样的面孔。
　　在进入主题之前，先提示一句。截至2007年4月6日，过去一年来的回报中华夏大盘精选遥遥领先。原因很大程度在于今年前3月，该基金在短跑赛中把对手落下了很大一截。事实上，拉长时间区间来看，华夏大盘与其他基金的差距没有这么大。
　　好了，庖丁解牛正式开始。
　　打★号的指标尤其值得重点关注。
　　→基准指数。基金都有自己的业绩比较标准。这一项指标告诉我们，基金打败自己参照物的能力，大于零时，数字越大，能力越强。
　　→基金类别。跟自己的参照物比较还不算，基金还要跟同类作横向比较。所以这个数据告诉我们，基金在某段时间表现高于或者低于同类基金的平均回报。
　　→最差季度回报。这个数据其实是提醒我们该基金的下行风险有多大，在历史上它表现最差的时候曾经到过什么地步。上投阿尔法成为表格中唯一一只在季度回报中没有亏损过的基金，很大程度则是在于它比较生逢其时，成立于2005年10月，大盘正好开始长牛之旅。富国天益和中国优势确实值得表扬一下，分别成立于2004年6月和9月，尽管大盘曾经很低迷，但它们状况最糟糕的季度也就亏了不到1%。
　　→标准差。反映了基金总回报率的波动幅度，数值越大，表明波动越厉害。嘉实增长和阿尔法在这一指标中显示了平稳的特点，相对而言，其净值表现会比较少出现“过山车”的状况。
　　★→夏普比率。如果打算长期持有，自然是回报越高越好，标准差越小越好。而夏普比率某种意义上就是把这两个指标揉合在了一起，所以重要程度不言而喻。
　　它代表了调整风险之后的收益情况，就是无风险的超额收益，数值越大，表明基金的收益越好。考察期间，华夏大盘精选和阿尔法的表现值得赞一个，在同等风险下，它们比同类基金收益做得要好。值得一提是，要是哪只基金该指标小于零，你就要敲起警钟了。
　　→阿尔法系数（α）。简单地讲，这个指标表示基金绝对回报和预期回报之间的差距。自然是以正值为佳，代表实际的回报比理论上更高，而且数值越大越好。
　　→贝塔系数（β）。这是一个相对指标，β越高，意味着基金相对于业绩基准的波动性越大。β大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。直观来看，像表中系数最高的嘉实增长，β为1.15，则意味着基准市场上涨10%，基金上涨11.5%。
　　→R平方。这个指标用得并不算多，主要是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，数值越大，表明指标值越准确。如果该指标等于100，表示基金回报的变动完全归功于业绩基准的变动。显然，上述基金的回报跟业绩基准看来关系不大。
　　这些指标我们通常都很难通过大众媒体看到，有兴趣的投资者可以到http://cn.morningstar.com/上通过基金分析报告一一查阅。这些指标有助于我们科学一点地衡量收益和风险，找到更为贴近自身偏好的基金品种。

雁

基金知识集锦之二十五（如何准确评价基金表现?）


“为什么大盘指数在飞涨，我的基金净值却原地踏步呢？”面对2006年下半年热火朝天的行情，买了中小板ETF的小杨怨声载道。“这基金怎么就是扶不起的阿斗呀！”
　　杨老伯就比小杨心情愉快，他买的一只股票基金跟着股指坐上攀升的云梯，每天净值以近1%的速度增长，心里乐开了花。“你看，还是我买的基金好多了。”
　　真是如此么？
　　彼得·林奇关于基金投资有句话值得记住：要找到同类型基金进行评价。投资者比较基金收益的差异，要基于同一投资风格或投资类型，而不能简单地只看收益率。
　　虽然小杨和杨老伯同样买的是股票型基金，但两者风格截然不同。中小板ETF属于指数基金，追踪的是中小板股票，2006年下半年这一板块的股票相对比较沉寂，所以中小板ETF想要表现好都不可能。
　　杨老伯买的股票基金并不受特定板块和指数的限制，实际上这只8月份成立的新基金，正好建仓时赶上大盘蓝筹股很便宜，所以捡了一大堆，结果在下半年的行情中沾了光。
　　这里向大家推荐几套准确评价基金表现的重要心法。
　　1级心法：苹果跟梨不好作比较
　　水果和面包是没有可比性的。最简单的情况是，至少股票型基金、平衡型基金、债券型基金和货币市场基金之间不能简单横向比较，否则牛市中，你永远都会为债券基金和货币基金表现迟钝而火气冲天。
　　即便都是水果，拿苹果和梨也不好作比较，因为基金投资目标和范围的限定不同，很大程度会决定基金在一段时间的表现。就像小杨的中小板ETF。
　　特定性很强的还有行业基金。其投资范围限定在某些行业中，这对于投资者的意义在于，当你看好某个行业，但是没有时间和精力去仔细研究这个行业内的具体公司时，那就可以直接购买行业基金。不过严格来讲，A股市场的行业基金还是给它所投资的“行业”划了一个不算很小的圈子。不像美国非常细分，可以有稀有金属基金、日用消费品基金等。
　　一般我们建议大家通过历史业绩来寻找一些好基金的痕迹，但对于上述特定投资的基金就行不通了。因为市场轮动的特点，说不定过往表现不好的基金在你投资之后就时来运转。
　　2级心法：不要仅仅拿大盘表现作参照
　　事实上，一个基金做得好不好，更多要看它打败比较基准的能力，而不是仅仅拿大盘作参照。
　　对于很多人来说，接受业绩比较基准，从而接受基金业绩的相对表现，是一件挺困难的事。当你买的基金跌破面值，甚至滑落到0.9元以下的时候，基金报告里却偏说该基金“跑赢了比较基准，战胜了市场”，是不是让人感到酸溜溜的?“比较基准”是用来评价投资组合回报的指标。如果你买的基金是以上证指数作为比较基准的话，投资运作一段时间后，将基金实际回报和上证A指的回报作比较，可以评估基金管理人的表现。当然也有很多基金会采用一些我们非常陌生的指数作为参照，比如新华富时中国A600指数、中信300指数等等。
　　通过业绩比较基准更能方便你为一只基金准确定位。比如南方证券巴黎强化配置基金，虽然被划分到平衡型基金当中，但是它的策略是绝对回报，所以比较基准是一年期定期存款利率。这一条，其实已经表明它的风险回报都会跟保本基金差不多，只适合风险偏好很低的投资者，把它跟一般的平衡型基金比较就会有问题。
　　3级心法：对只做短跑冠军者，敬而远之
　　关注基金过去的表现没有问题，但是如果考察业绩的时间短到只有半年或者几个月，这样的评价就会失去公允。这在彼得·林奇看来，根据排行榜上最近一年或最近半年表现最好的基金来投资，“特别愚蠢”，因为这些基金的管理人，通常将大部分资金冒险投资于一种行业或一种热门类型的公司，并且取得了成功。而在下一年度，若这个基金管理人不是那么幸运，则可能会排到排行榜的最后。
　　这实际上告诉我们一个不争的事实，即基金业中的短跑冠军未必是长跑冠军。尤其是那些只能做短跑冠军者，长期下来的表现却排在很后面，这就说明其净值的上下起伏非常大，对于这样的“冠军”，还是不要投资得好。
　　我们评价一只基金，关键还是要看它业绩表现的稳定性和持续性，建议大家把评价一只基金表现的时间周期尽可能拉长到三年以上。
　　4级心法：它的风险你应该看得到
　　基金比较不能光看收益，还必须将基金的回报率与风险程度进行综合考察。对于那些在震荡行情中天天都有钱赚的基金，很可能基金管理人喜欢进出交易，你在享受净值上涨时也要认识到它的风险。
　　有些风险是看得到的，比如市场的系统性风险、基金经理过往运作水平参差不齐等。但有些风险，比如基金偏离了合同规定的投资范围；ST股票或者*ST股票有时也会进入基金经理的重仓中；净值波动很大，显示基金管理人喜欢追逐热点……这些我们难以把握的风险最好是远离。

雁

基金知识集锦之二十六（ETF标的指数的选择）


ETF均跟踪某一个特定的指数，即ETF的“标的指数”。标的指数的选择是影响ETF产品成功的重要因素之一。一般ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制稳定、客观与透明的特点。

　　指数的选取关系到ETF成功与否，应主要考虑以下方面：

　　（1）指数的代表性

　　追踪指数一般以全球、国家、行业、大型股、中型股等表现为标的。在决定ETF的发行目的后，选取的指数应具代表性，能充分反映市场走势。以单一市场指数为例，指数代表性可以几种方式衡量：（a）市值覆盖率，指的是追踪指数的市值占该市场股票总市值的百分比；（b）行业分布权重与整体市场一致；（c）追踪指数与整体市场的相关系数应接近1（即β≈1）。

　　（2）指数成分股的调整频率不宜太高

　　ETF为了能追踪指数，必须维持投资组合中成分股的权重与指数相一致，若指数成分股调整频率过高，ETF基金经理将不得不随着指数的变动调整投资组合，增加ETF的交易成本，从而造成追踪误差。

　　（3）指数的知名度

　　一个历史悠久的指数作为标的指数时有很大的优势，反之，一个新的指数需要很长时间来建立市场公信力与认知度。若ETF建立在知名度较差的指数上，其吸引的投资者较为片面，资产规模也较小，市场推广活动相对困难。

　　例如，恒生指数已广为香港投资者熟悉，建立在它之上的盈富基金也因此得益，极易吸引到广大的投资群族，包括国内外机构及个人投资者。相反，MSCI香港指数较为国际机构投资者所认可，但一般的投资者对MSCI香港指数的价格、成分股及编制方法都不熟悉，因此以MSCI香港指数为标的的iShare香港ETF只能吸引一些国外机构投资者，无论是基金资产规模或成交量都较为逊色。这也是为何追踪当地市场著名指数的ETF一般更具规模及流动性的主要原因之一。

　　（4）透明度

　　指数的信息应高度透明。

　　（5）客观性

　　指数的编制方法应尽量客观，才会被投资者认同。

　　（6）指数的类型

　　纵观全世界成功的ETF，多是以“部分合成”指数为标的。“全市场指数”（Composite Index）理论上是最能代表整体股市的表现，但C作上的困难及额外成本往往多于它的优点。“全市场指数”成分股变动较频繁，任何一家公司的重大变化或每次有新公司上市都会影响指数内的个股权重，被动式组合如ETF便要随之而调整，增加交易成本。更重要的是，“全市场指数”包含很多小型兼流动性不足的股票，ETF在追踪这类标的时需采用最优化或抽样化管理方法，因此造成追踪误差。而追踪误差会增加ETF与期货之间的套利风险，直接打击投资人运用ETF套利的意愿。(CIS)

雁

基金知识集锦之二十七（不要误解了基金分红）


就像高分红的股票容易受到市场青睐，高分红的基金也往往被基民追捧。但在基民的口口相传中，有两个概念，往往被误解。

　　误解一：分红是额外收益？

　　什么是分红？用一句最通俗的话去解释就是，“羊毛出在羊身上”，基金分红实质上把基金收益的一部分提前以现金方式派发给持有人，这部分收益也就从基金净值中转移到现金账户中，成了“落袋为安”。

　　比如，王女士在某基金新发时候购买了1000份基金，并选择了“现金分红”。1个月后，基金份额净值达到1.2元，王女士所持有的基金资产达到1200元。如果每份基金份额分红0.2元，那么她的现金账户中就会多出0.2×1000=200元。相应的，基金单位净值也就变成1.2-0.2=1元，王女士的基金资产从1200元变为1000元，但本金加上收益仍然是1200元。

　　所以，基金分红实质上是账面上的数字变化，并不是盈亏变化，分红的问题也就简化为“持币”还是“持股”的问题。

　　

　　误解二：高分红=高收益？

　　究竟应该“持股”还是“持币”，最终落实到对趋势的判断和风险的承受能力上。单边上涨行情中，持股的回报理论上应该远远大于持币；处在震荡行情或是进入到下降通道中，持股的风险大于持币。

　　所以，分红的时机选择非常重要。如果市场处于上扬行情中，基金大比例分红，意味着或多或少、情愿不情愿都要进行减仓，抛掉手上的股票以兑现红利。分红以后，净值降低，如果引来大量新资金，那么基金还要重新建仓，不仅提高了持股成本，还会进一步摊薄了原持有人的利益。从过往数据来看，上扬市场行情中选择高分红的基金涨势往往不如没有高分红行为的基金。相反情况下，基金实行大比例分红，不仅可以部分规避下跌风险，还可以借机调整仓位，甚至摊薄持股成本。

雁

基金知识集锦之二十八（基金投资需要注意的几个问题 ）


基金投资是一种规划幸福、缓冲通货膨胀、实现资产保值增值的有效理财方式。但是很多基金投资者并未悟得“投基之道”，相反陷入种种误区而不得不为自己的错误决策埋单。近日，广发基金在白玉兰剧场举办的投资者理财交流会上，将投资者经常遇到的诸多问题概括为七个方面，提醒广大投资者注意。

　　问1：该一味追逐新基金还是逐步接纳老基金？

　　不少投资者喜欢购买新发的基金。主要是新发基金是一元钱，让人感觉一元基金下跌空间小，而上涨的空间看似比已经涨了不少的老基金要大。其实在市场下跌的过程中，覆巢之下无完卵。一元基金往下的空间同样会有，只是建仓期仓位轻下跌速度可能略小而已，相对而言，老基金的投资风格比较清晰，过往业绩比较清楚，只要它的投资团队没有发生变化，投资老基金心里更有数一些，尤其是在一个市场不断上升的牛市行情中。因此新基金和老基金没有一个绝对的谁好谁坏的标准，虽然新基金的手续费率上要比老基金便宜。投资者应记住基金的长期业绩最终还得取决于基金的产品特征及其背后的投研团队，而不是你所购买的价格。

　　问2：用3万元去买2元的基金比买3元基金得到的份额多也更安全吗？

　　简单算笔账：同样是3万元，投资一只2元的基金和投资一只3元的基金，如果一年后两只基金的增长率都是20%的话，虽然前只基金你得到的份额是15000份，后者得到的份额只有10000份（不计手续费的话），但是你一年后获得的收益其实都是6000元。我们不能因为同样的金额可以购买更多的份额，就认为份额多投资回报一定更高。其实投资基金赚钱与否是它的增长率，与所得到的份额没有关系。

　　另外，高净值基金就一定存在类似股票高估之后一样的下跌危险么？其实不然，股票存在内在价值，股票价格越高风险越大，但基金不同于股票。开放式基金的价值是其投资的各类证券的现值。无论基金净值多高，都不存在净值偏离实际价值的风险。基金净值高不代表其持有的股票价格高，因为股票被认为高估时，基金可以获利了结，调整组合和持仓品种。

　　问3：分红越多的基金产品越好么？

　　基金分红是把钱从投资者的左口袋搬到右口袋。举例来说，如果投资者拥有 100 份基金份额（选择现金分红），分红前的基金净值是1.5 元，那么分红前他的基金账户里面就有150元基金资产，如果大比例分红，每份分给他5毛钱，因为选择了现金分红，那么分红之后他的银行账户里将会出现50元现金资产（50元＝100份×0.5元/份），分红之后基金账户就剩下100份×1.0元＝100元基金资产。分红前后总资产都是150元，没有任何变化。所以说基金分红只是投资者资产的转移而非增加。

　　问4：我该选择现金分红落袋为安还是选择红利转投变成份额？

　　现金分红是直接获得红利现金，不用支付赎回费；而红利转投是将所分得的现金红利再投资该基金，“利滚利”，而且再投资的基金份额可以免申购费。牛市中基金净值有望持续走高，红利转投才是更好的选择。

　　问5：要不要根据回报率排名来不断调整自己的基金组合呢？

　　基金是中长期投资佳品，基金经理的长跑能力才更重要。短短的一个月，甚至一周并不能体现基金的投资实力。与此同时，基金的申购、赎回费率比股票要高，频繁换基金的成本很高。按照申购费率1.5%，赎回费率0.5%来计算的话，每年做5个来回波段，就会付出10％的手续费。频繁换基金有如在车道上频繁变道，不仅带来更大的风险，而且最终的结果很可能欲速则不达！

　　问6：为了分散风险，我是不是该买尽量多的基金产品作组合呢？

　　基金的优势之一就是组合投资，组合投资就是不把鸡蛋放在一个篮子里，以此来控制风险。如果为了控制风险，拿了很多篮子，而把每一个篮子里只放一个鸡蛋的话，风险可能还是很大，因为我们只有两只手。其实基金本身就是分散投资的工具，如果购买多只同风格的基金，不见得会有效降低风险，反而可能降低收益率。正确的做法应该是根据自己的风险偏好，持有3－5只优质的投资风格不接近的基金为最佳。

　　问7：市场下跌的时候我该不该停止定投呢？

　　基金定投是定期定额投资的简称，就是指在固定的时间（如每月8号）以固定的金额（如1千元）投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。因其方便简单，故称为懒人理财法。

　　基金定投因为每隔一段固定时间，不论市场行情如何波动，都会定期买入固定金额的基金。当基金价格走高时，买进的份额数较少；而在基金价格走低时买进的份额数较多，长期累积下来，成本及风险自然会摊低。其实选择基金定投就等于选择一种投资的纪律。如果在市场一直向上或是向下走的时候停止基金定投，那么就不能发挥定投的优势了。

　　有关人士认为，走出基金投资的误区，还有以下几个方面需要注意：

　　选择基金，不必在意基金的净值高低，获得多少份额，而需要关注您的基金未来能涨多少；

　　基金分红本身不会提高你的收益，牛市中红利转投才是更好的选择；

　　频繁换基不可取，欲速则不达。但经过长期考察后，要果断调整资产组合，淘汰差的基金，保留优秀基金；

　　要把投资作为一种生活方式，定投就是培养投资习惯的上佳品种，因此没必要因为短期的市场调整而停止基金定投。

雁

基金知识集锦之二十九（现金红利与红利再投谁划算）


今年以来，基金分红成为了市场一道抢眼的风景。统计显示，仅前5个月就有142只开放式基金实施了分红，合计分红总额高达1819.93亿元。接踵而至的分红潮以及不菲的分红力度着实令基民们品尝到了投资的喜悦。据悉，目前基金有“现金红利”和“红利再投资”这两种方式供选择，落袋为安的心理因素导致很多投资人都喜欢现金红利。记者从工银瑞信基金公司了解到，目前该公司有近70%的投资者选择现金红利。那么，“现金红利”就真的比“红利再投资”更好吗？

　　“红利再投资”指的是将基金分红所得的红利，按照权益登记日的净值，直接用于申购该基金。理财专家将这一分红方式形象地比喻成“鸡生蛋，蛋生鸡”，从长期投资的回报率来看，选择“红利再投资”的分红方式将获得更大的收益预期。

　　以投入10,000元本金购买工银瑞信核心价值基金为例，截至今年6月20日，该基金的累计净值为3.6087元，自2005年8月31日该基金成立至今，共累计分红每10份4元，目前单位净值为3.2087元。假设投资者自核心价值基金成立时即认购并持有至今，在始终选择现金分红的情况下，到今年6月20日赎回，投资者将获得31,610.46元，其中红利所得3,960.40元，最终投资获利25,570.85元；如果投资者始终选择红利再投，在同样时间赎回，则可获得39,240.23元，投资获利29,240.23元。也就是说，两年不到的时间里，选择现金分红比选择红利再投少赚了36.69%!（假设认购、赎回费率为1%，0.5%）。

　　实际上，这就是“利滚利”的复利投资魅力，对于长期投资者而言，投资时间越长，分红频率越大，红利再投的优势就越明显。此外，红利再投资不收取申购费用，对于增持看好的基金也很合算。虽然1%—1.5%的申购费率看似不高，但对长期投资而言，在复利效应作用下，微小的费用差异也能引起长期收益的巨大差距。在目前长期牛市的市场格局下，红利再投资将是中长期投资的省钱妙法，并能为投资者带来更大的投资回报。

　　当然，红利再投也不是适合任何投资者、任何市场环境。很多退休者或生活来源受限制的投资者，希望经常有投资收益来补贴家用，则选择现金红利就较为合适。同时，在基金净值进入下降通道，且下降趋势企稳时，选择现金红利可以真正起到落袋为安的作用。

　　目前，多数基金的分红方式还可通过电话银行或网站修改。

雁

基金知识集锦之三十（定期定投适合哪些投资者）


领取固定薪水的上班族。根据“定期定额投资计划”既可以做小额、长期、有目的性的投资，还具有分散风险、减轻压力的特点，所以比较适合领固定薪水的上班族的选择。对于一般投资人而言，不必筹措大笔资金，每月运用生活必要支出外的闲置金钱来投资即可，不会造成经济上额外的负担，更能积少成多，使小钱变大钱，以应付未来对大额资金的需求；基本上，只要能够秉承长期投资、低点亦不停止投资的原则，投资人都可以轻轻松松达成理财目标。

　　“定期定额”原始初衷是要经由平均投资的观念来消除股市的波动性，降低风险获取投资收益。所以选择的基金若没有上下波动，例如货币型或债券型基金，反而没有机会获得利润，因此可选择波动程度稍大的基金。较适合作为“定期定额”的投资标的多为股票基金。

雁

基金知识集锦之三十一（基金定投贵在坚持）


　　借助银行挑基金

　　据介绍，目前国内有基金公司62家，各公司旗下光开放式基金就有三百多只。而选择基金定投，当然就是选择数年甚至数十年的长期投资，关乎养老、儿女教育，如何选基金就尤为重要。在这一点上，银行能发挥其专业独有的优势。

　　“可以借助银行的专业优势帮助投资人挑选基金。”专家表示，相对于普通投资者来说，银行拥有专业的理财团队，对市场的把握建议也比

　　一般投资者更胜一筹，由他们挑选出来的可做定投的基金经过了业绩的考量和历史的证明，目前工行、建行、农行等银行都有基金定投业务，工商银行目前就有精选的27只基金参与定投业务。

　　另外，部分银行还推出了基金定投优惠活动，如在活动期内，基金申购费率优惠为八折，并且在连续成功扣款12期（一年）、24期（二年）以上后，后续的申购将分别享受申购费率八折、九折优惠。

　　定投基本原则

　　专家表示，无论哪种类型的投资人参与基金定投，通常都要遵守以下几个原则：

　　1.投资股票型基金为主定期定额的主要目的是达成中长期的理财目标，所选择的基金应该具有一定的弹性，能够维持中长期稳健回报的股票型基金最适合定期定额投资。可见，在选择该类基金时，业绩稳定性（即持续表现）比短期业绩是否突出更为重要。

　　2.坚持长期投资定期定额采用平均成本概念分散投资风险，但也需要长期投资才能克服市场波动风险，并在市场回升时获利。一般而言，宏观经济景气周期约3至5年为一个循环，因此定期定额通常需要3年才能看出成效。

　　3.定期定额也要选对基金利用定期定额投资基金，并不是随便选只基金就可高枕无忧。有没有选对基金，对未来的报酬率影响长远。因此，投资者应从基金公司长期历史业绩、综合管理能力等多方面进行判断，选择一只可以安心、值得长期信赖的基金。

　　4.月月都有手续费有些投资人认为，基金定投如同单笔申购，只需第一次申购时支付手续费即可。但与单笔基金投资不同，定期定额投资每月都要扣除手续费用，投资人一定要注意这一点。

　　5.买前买后要照顾投资人在基金定投之前一定要做好功课，真正了解这只基金之后，再去投资。所谓买前要慎重，买后要留心。选择定期定额投资之后，当然也不能束之高阁，一概不管。定期检查资产状况是非常必要的。但是对于市场正常波动所造成的

　　净值下降不必过分担心，毕竟定期定额投资的基础是长期坚持达到平均成本，要知道，净值低的时候方可买到更多的基金份额。

雁

基金知识集锦之三十二（用基金定投战胜相对贫穷）


物价上涨，表明我们的财富正在贬值。伴随着经济的高速发展，每年的通货膨胀速度约为4％—5％。如果我们每年财富的增长赶不上这个平均数的话，意味着我们的财富已经绝对贬值了！但仅仅战胜通货膨胀还不够，每年国民经济的增长速度约为8％—10％，也就是整体社会财富正在以这个速度增长，如果我们财富增长低于这个速度，意味着我们正变得“相对贫穷”。那么怎样才能使我们的财富免于被稀释，改变“相对贫穷”的状态呢？专家的建议是投资。只有投资才能让我们分享中国经济的快速增长。基金定投不失为一个使财富不被稀释的妙招。无需考虑进场时间和市场波动，只要在每月以固定的时间、固定的金额投资基金，长期下来即不影响现在的生活水准，也可以很好地获得经济增长带来的投资收益。日前工行联合15家基金公司，推出第三期基金定投优惠活动，凡在4月23日至9月30日之间在工行参加基金定投，均能享有八折优惠申购。

　　也许有人会觉得薪水的增长比定投、其他投资方式更可靠，这固然是财富增长方式的一种，但是职位与薪水的增长并不是每年都能达到一定幅度的。因而对于普通人来说，选择分时进入市场、分时投入资金的基金定投相对而言更加稳健，也不需要投资人天天盯盘关注市场走势，让我们在不知不觉中享受财富的增值。

雁

基金知识集锦之三十三（定期定额投资应遵守哪些原则？）


定期定额投资应该遵守十大基本原则，才能运用这种方式立大功。

　　1、设定理财目标：每个月定时扣款，可分散进场时间，这种“平均成本法”最适合筹措退休基金或子女教育基金这种长期目标。

　　2、量力而为：定期定额一定要做得轻松、没负担，应该先分析自己每月收支状况，计算出固定能省下来的闲置资金再确定每月扣款额度。

　　3、选择在上升趋势的市场：超跌但体质不错的市场最适合开始定期定额投资，避免追高是创造获利与本金安全的不二法门。

　　4、避免绩效不稳的基金：定期定额安全性考虑应重于获利，大涨大跌的市场或绩效时好时坏的基金都不适合，免得必须解约时被迫以较差的净值计算获利。

　　5、选择适当的扣款日：基金公司多半提供一次以上的扣款日期让投资人挑选，靠近发薪日的较能确保钱没被花掉。有研究指出股市有所谓的“月初效应”，也就是说基金月初净值通常高于月底，月初扣款买到的单位数较少，将影响定期定额报酬率。

       6、善用暂停扣款规定：通常基金公司会提供暂停机会，当市场过度波动时，投资者可要求暂停扣款，观望一段时间再投入，以降低风险。

　　7、持之以恒：长期投资是定期定额累积财富最重要的原则，这种方式最好持续三年以上，才能得到好效果。切勿因为市场走了一二年的空头就认赔解约。

　　8、掌握解约时机：虽说最好3年以上，若投资了2年，市场已在高点，且研判行情进入另一个空头循环，则最好先行解约获利。而当即将面临资金需求时，例如退休年龄将至，就该开始注意市场状况，决定解约时点。

　　9、善用部分解约，适时转换基金：开始定期定额后，若临时必须解约求现，或市场在高点，又不能掌握后续走势，不必完全解约，可赎回部分单位取得资金。

　　10、信任专家：开始定期定额投资适当的基金，不必在意短期涨跌、基金份额累积状况，在必要的时候咨询专家意见，其他时候就安心固定扣款。

雁

基金知识集锦之三十四（长期投资也要定期视察 ）


树欲静而风不止。市场是在变化的，鼓励大家长期投资基金，但在这一前提下，尽量养成定期检查、监控基金资产的良好习惯，会有助于我们保持其健康状况。
　　视察项目一：基金业绩表现是否达到预期？毫无疑问，业绩是我们考察基金时最关注的项目。只不过，建议你不要把考察的区间放得太短，最好在半年以上，否则再优秀的基金都可能因为几周之内没有跑在前面而遭到抛弃。
　　检查业绩表现时，要选择不同长短的期间范围来考察基金的收益情况，并将长期收益率与其业绩基准、同类型基金进行比较。即便达到预期，但是远远落后于市场平均表现，你也要考虑，是不是该中场换人了？
　　视察项目二：基金身材、风格是否依旧？“我跟她交往时，她还很窈窕，20多亿元的规模正好方便基金经理灵活C作。没想到一轮大比例分红的持续营销下来，居然增肥到100亿元以上。”“身材”突变的基金，无论在投资风格和表现上都跟过去判若两人，难怪小林比较胸闷。
　　你想想，基金20亿元的时候可以买一堆中小盘股票，到了100亿元，仓位中不得不增加很多大盘蓝筹股，腾挪起来就不那么方便了。规模变化并非不好，但是如果跟你以前持有的预期发生很大改变，那是要考虑一下要不要换个“女友”。
　　当基金经理换人时，也可能让基金表现迥然。比较典型的是华夏大盘精选，在2005年底王亚伟接手之后，风格明显激进很多，晨星评级的分类也将其从配置型（混合型）调为了股票型。对于一些原本是明星基金经理担纲的基金，如果掌门人出走，尤其要值得关注。不一定马上就剔除出你的投资组合，但需要对日后的业绩表现做重点监控。
　　视察项目三：基金类型有否发生改变？基金类型发生本质改变的情况并不太多。2005年7月景顺长城恒丰债券转变为景顺长城货币市场基金，算是内地基金“变身”的第一例。对于这种基金投资方向、本质特点都发生根本性变化的情况，自然要马上审视是否让其继续扮演基金组合中一员角色。
　　还有一种情况，是平衡型基金“偷偷”升级为股票型基金了。由于平衡型基金有灵活配置的特点，在牛市中可以增加股票仓位，在熊市当中又可以尽量向债券基金靠拢，所以我们经常会发现，这类基金的股票仓位可能游走在0—95%。
　　能够更多分享牛市的收益自然很开心，但是别忘了你当初买它的初衷，是希望尽量风险比股票基金少，表现更稳健。如果你持有的基金也经常变成“脱缰之马”，即便业绩很不错，但别忘了它可能加大你承担的风险。
　　视察项目四：基金有无“犯规”行为？爆出“利益输送”丑闻，又或者基金重仓股中出现市场公认的“地雷股”、“强庄股”，就要考虑基金乃至基金公司的诚信问题了。视察时发现上述情况，就不要犹豫，赶紧将此类基金踢出局。
　　视察项目五：市场趋势是否发生逆转？当市场的景气度发生变化的时候，你需要做出重新调整基金组合的决定，这跟具体基金的表现无关。比如当股市开始进入一个漫长的下滑通道时，保持一个高比例的股票基金组合自然会有问题，这时把基金组合转向以债券基金、货币市场基金为主，更能够帮助我们抵御下跌的风险。
　　视察项目六：基金组合的平衡型是否被打破？随着市场的变化，基金表现各有优劣，可能三个月或者半年之后，你的基金组合的平衡性已经被打破：原来基本是股票与债券资产在7：3配置，现在因为期间股票型基金净值上涨太快，使其所占比例提高很多，偏离了最初的轨道，比如变成8：2甚至9：1。该基金组合的预期风险水平就开始高于原有配置。通过定期视察，可以帮助你对基金组合做一个“再平衡”，把超过比重的基金类型卖出一部分，在具体的品种中则是“汰弱留强”。

雁

基金知识集锦之三十五（让定期定额投资更有效 ）


定期定额投资，是许多基民和股民常用的入市方法。通过固定周期，以固定金额购买同一股票或者基金，你可在价高时买入较少份额，同时在价低时购入较多份额，较定额定量投资法可获得更低的入市成本。当然，定期定额投资不是万灵丹，它只能保证你的入市成本较低，不能保证投资一定赚钱。在诸如近期股市短期快速震荡的市道中，其作用也非常有限。
　　但如果我们改进一下自己的定期定额C作手法，就可让定期定额更为有效。
　　方法一：买入高波动产品
　　绝大多数时，波动代表风险，是我们不愿意面对的。所以我们偏好高收益低波动的投资品种。不过，对定期定额投资者来说，在收益接近的情况下，波动越大越好。
　　举一个简单例子，每月你都有1000元买入某个产品，其5个月末的价格依次为50元，20元，40元，80元，60元；那么5期的均价是50元，涨幅为20%。通过定期定额，你在5个月后可以以40.2元的均价持有此产品，那么较最后60元的最终价格，收益率接近50%。换一种情况，如果此产品的价格波动较小，5个月末的价格依次为50元，40元，60元，40元，60元，虽然5期的均价同样是50元，涨幅也为20%。但是在定期定额的方式下，5个月后你是以48.39元的均价持有此产品，收益率连30%都不到。
　　很显然，对定期定额而言，高波动尤其是较高的向下波动，意味着更低的建仓价格，意味着未来更高的利润。所以投资者在目前市道下，选择定期定额购买的基金或者股票，在确保其长期收益能力的前提下，不妨选择波动较大的基金产品。
　　方法二：缩短定期间距
　　目前大多数投资者定期定额的周期，是一个月，这同我们的月薪制相吻合。然而按月投资并非最佳方式。目前市场波动快速，一个月内可能就有多次波动，每月一次买入股票或者基金，未必能撞上市场低点，甚至可能都是市场短期高点所在。
　　要避免这样的问题，最佳方法就是缩短定期间距。比如你计划每个月固定买入4000元某产品，那不妨改成每周固定买入1000元某产品，虽然单次购买数额缩小，但购买频率变高，遇上市场低点的可能性也渐增。不过目前大多数基金公司往往仅提供每月定期买入基金的服务，如果要采用每周购入或者每半月购入的方法，就需要自己手工C作，未免有些麻烦。一个比较取巧的方式，就是错位购买。针对某品种，选择在上半月定期定额，另一个产品在下半月定期定额，只要这两个产品收益水平相差不远，效果一样不错，如此一来还可以避免把收益完全寄托在一个产品上的风险。
　　方法三：定比例定额投资
　　定期定额虽然以其纪律性和C作性简单而为人接受，不过这种方法毕竟较科班。遇上诸如2月27日这样的单日大跌，你只会眼睁睁地错过其中蕴含的绝佳入市良机。也正因此，在定期定额基础上，你可以增加额外的固定比例不定期定额投资。
　　固定比例不定期定额投资，就是为自己准备一笔闲钱，并为自己设定一个入市参考价位，一旦基金或股票的跌幅超过参考价位一定比例(比如5%)，就再定额追加一笔投资。如果再下跌5%，则再一次追加定额资金。估计一下可能的最大跌幅，以及闲钱的数量，就可大致算出每次定额追加资金的数量。采用上述方法，在短时间的大幅波动中，可确保能在较低价位买入相当数量的投资产品，从而快速拉低买入成本。当然风险也在于：如果你选定的品种缺乏投资价值，最后走势是一路跌下去而不是经过长期调整后再创新高，那么你将蒙受更大风险。因此采用此种方法，投资对象最好是蓝筹股或者基金。

雁

基金知识集锦之三十六（基金定投：为孩子的未来投资 ）


孩子是家长的心头肉，让孩子拥有一个美好的未来，是许多中国父母最上心的事情。理财专家建议：为了孩子的未来，为他准备一份基金定投吧！

　　爱孩子就为他的未来投资

　　在孩子的成长历程中，教育决定未来，最大可能让孩子接受高等教育，这是每个父母的共识。但让每个父母担忧的事情是孩子的教育费用，孩子的教育是一笔比较大的投资，除学费之外如果再加上住宿费、日常生活等，对于普通的家庭来说，将会是一个比较大的开支。国家统计局2001年调查表明，我国城市家庭教育消费占家庭消费的65.5%，有56.5%的家长把孩子教育投资列为第一位（http://money.55188.com/3166_1848284C.shtml和http://www.tangsn.com.cn/news/show_news.php?sid=8546）。

　　为了孩子能有个辉煌的未来，许多家长节衣缩食，用省下的钱为孩子的将来作教育储蓄。前些年一些城市银行的零存整取非常火爆，有些家长每月固定储蓄500—1000元作为孩子的教育基金。但是很多家长可能没有意识到，以固定存款的形式筹备教育经费可能南辕北辙，原因在于通货膨胀侵蚀了存款的购买力。

　　以当前为例，银行一年期的固定存款实际收益率为2.448%(应为3.06%，扣除20%利息税后为2.448%)，而当前的通货膨胀率超过3%，这意味着孩子的教育基金实际上每年都在缩水。20年后，当孩子上大学或出国留学用到这笔钱时，可能远远不能满足需要。

　　为了给孩子更好地规模未来，为人父母的您必须学习理财知识，更聪明地为孩子投资。

　　基金定投铺就子女未来之路

　　既然通货膨胀是投资的敌人，战胜这个敌人的其中比较好的一个方法就是投资。但家长们会发现自己一没有时间，二没有专业知识来投资。为此，理财专家建议：用基金定投方式储蓄子女教育基金可能是一种有效的方法。

　　基金定投即投资者在每月固定的时间，以固定的金额持续投资到指定的开放式基金中，例如每月固定投资1000元，投资过程类似于银行的零存整取，这种方式在美国称之为“平均成本法”。由于基金定投方法简单，省心省力，又可以分享到股市的长期收益，因而又被称为“懒人投资法”。

　　基金定投让投资者避免选时的烦恼，每隔一段固定时间，不论市场行情如何波动，都会定期买入固定金额的基金，从而避免投资中最困难的选时问题。当基金价格走高时，买进的份额较少；而在基金价格走低时买进的份额较多，长期累积下来，成本及风险自然会摊低。

　　基金定投还利用了长期复利的原理，根据著名的“72”法则，以72除于收益率可以得到本金翻倍的时间，例如，对于8%回报率的投资工具，经过9年以后本金就会变成原来的一倍。

　　根据美国Lipper和Bloomberg公司公布的资料，1983-2003年期间美国股票基金的年均收益率为10.3%。1990年12月19日至2006年12月29日，定投上证指数的年均收益率也可达到8.46%。以中国工商银行开办的第一批基金定投业务中的广发聚富基金为例，自工行2005年1月开通其定投至2007年3月30日，最早一期开办广发聚富基金定投客户的总体收益率已达104.73%。

　　用基金定投为孩子铺就未来之路，可能是父母送给孩子最好的礼物。

雁

基金知识集锦之三十七（避开基金定期定额投资的六大误区 ）


基金定期定额日渐受到投资者青睐，这种投资方式不但能平均成本、分散风险，而且类似于“零存整取”储蓄。不过定投毕竟是一项新业务，需避开诸多误区。

　　误区一：任何基金都适合定投
　　定投虽能平均成本，控制风险，但不是所有的基金都适合它。债券型基金收益一般较稳定，定投和一次性投资效果差距不是太大，而股票型基金波动较大，更适合用定投来均衡成本和风险。

　　误区二：定投只能长期投资
　　定期定额投资基金虽便于控制风险，但在后市不看好的情况下，无论是一次性投资还是定投，均应谨慎，已办理的基金定投计划，也可考虑规避风险问题。如原本计划投资5年，扣款2年后如果觉得市场前景变坏，则可考虑先获利了结，不必一味等待计划到期。

　　误区三：扣款日可以是任一天
　　定投虽采用每月固定日扣款，但因为有的月份只有28天，所以为保证全年在固定时间扣款，扣款日只能是每月1日—28日；另外，扣款日如遇节假日将自动顺延，如约定扣款日7月8日，但如果次月8日为周日，则扣款日自动顺延至9日。

　　误区四：只能按月定期定额投资
　　一般情况下，定投只能按月投资，不过也有基金公司规定，定投可按月、按双月或季度投资。现在多数单位工资一般分为月固定工资和季度奖。如月工资仅够日常之用，季度奖可以投资，适合按季投资。如果每月工资较宽裕，或年轻人想强迫自己攒钱则可按月投资。

　　误区五：定投金额可直接变更
　　按规定，签订定期定额投资协议后，约定投资期内不能直接修改定投金额，如想变更只能到代理网点先办理“撤消定期定额申购”手续，然后重新签订《定期定额申购申请书》后方可变更。

　　误区六：赎回后定投协议自动终止
　　有人认为定投的基金赎回后，定投就自动终止了，其实，基金即使全部赎回，但之前签署的投资合同仍有效，只要你的银行卡内有足够金额及满足其它扣款条件，此后银行仍会定期扣款。所以，客户如想取消定投计划，除了赎回基金外，还应到销售网点填写《定期定额申购终止申请书》，办理终止定投手续；也可以连续三个月不满足扣款要求，以此实现自动终止定投业务。

雁

基金知识集锦之三十八（基金定投：为您分担生活之重 ）


房价越来越贵，医疗、教育等费用也日益看涨，如何让自己能够在繁华的大都市里过上较为轻松舒适的生活，成为无数刚刚走上社会“职场新人”的一大梦想。但是仅仅依靠有限的收入，想要实现那些沉重的生活目标是异常困难的，然而有了投资理财就有可能事半功倍了。

　　“你不理财，财不理你”，已经成为现代人的集体共识。可惜心怀理财梦想却难以坚持，依然是很多人难以克服的通病，对于收入不丰、开销又颇大的年轻人更是如此。好在随着基金定投理财业务的出现，理财梦想不再遥不可及了。基金定投会让人逐步自觉地形成良好的理财习惯，并在不知不觉中达到“月积跬步而终至千里”的效果，最终轻松完成理财目标。

　　基金定投，即基金定期定额投资计划，一般由代销机构（目前主要是银行）在每个月的约定日期自动扣款代行申购基金，因此会对缺乏强制储蓄意识的投资者形成有效的理财约束。

　　常以月光族自嘲的年轻人，完全可以借助基金定投进行有效的个人理财规划。每月你只需根据自己的收入支出状况，将当月结余的钱留存下来投入指定账户，多则千元，少则500元，甚至最少只需200-300元，就可以参与基金定投。每月坚持攒钱投资基金，月积年累，数年之后就会拥有一笔可观的资金，为组建家庭或个人创业打下一定物质基础，为你承载分担自己难以独立支撑的生活之重。

　　不只是年轻人，很多年过三十的人也会突然意识到有那么多的理财需求在等待着自己：养老、医疗、育儿、补贴长辈……如何能学会用有限的钱来满足无限的需求？还是让基金定投来帮助您吧。这部分在资金上较为宽裕的投资者，可以通过设定2至3个基金定投的组合，将每一笔钱按不同的需求选择不同的基金品种，坚持长期投资，让基金定投为你的未来生活提供坚实长久的支撑。

雁

基金知识集锦之三十九（基金投资应善抓五个要点 ）


当日历翻越6月进入7月份的时候，基金半年的投资时光已经过去大半。下半年投资者如何在基金投资中取得好回报，应善于抓五个要点。

　　第一，国际、国内的宏观经济运行环境趋势，决定了证券市场牛市行情的延续性，也促使了基金业的大发展。特别是每年10%的GDP增速更是彰显了国内经济发展的速度。

　　第二，证券市场制度性变革，促进了上市公司股权激励制度的实施、推动央企重组，从而带动上市公司的整体上市、资产注入等。上市公司的市值考核将进一步加强大股东和中小股东的利益捆绑。通过改善上市公司的质量而为基金的投资带来投资机遇。

　　第三，优质成长股及优质蓝筹股将会在下半年得到进一步挖掘，从而推动整体市场的上涨，并为基金投资创造一定的投资机会。

　　第四，投资驱动带动的消费驱动和品牌驱动，将会带动上市公司出现超预期。因此，证券市场未来的纵深主题的挖掘，将成为基金投资收益提高的一个重要看点。

　　第五，人民币升值趋势的长期持久性，奥运带动的消费、旅游、交通等，也将会进一步提升基金的估值空间，从而带来一定的投资机会。