基金知识集锦

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基金知识集锦之四十（基金投资平衡的六大标准 ）


随着基金理财活动的不断深入，追求从容投资，获取较高的收益，成为投资者选择基金投资的目标。但要想实现这一目标，还需要投资者在实际的基金投资中学会平衡的做法。

　　第一，平衡的心态。选择了基金投资后，不要因为买了基金而打乱生活节奏，不因基金投资而挤占人生更多宝贵的时间。平衡的心态，是一种自然的心境，更是一种超然的状态。

　　第二，平衡的资产组合策略。作为一名成熟而又理性的投资者，还需要在不同的基金产品之间，不同的投资产品之间进行重新的搭配和选择，做到分散风险，实现收益的最大化。

　　第三，平衡投资时间。基金的业绩表现与证券市场的环境变化密不可分。而证券市场具有一定的涨跌变化等周期性变化规律。投资者不研究和分析证券市场变化特点，将不能实现投资收益的最大化。短期投资，频繁C作，会因基金（认）申购、赎回成本较高而难以实现更多的利润累积。

　　第四，平衡投资收益。不同的市场环境下，采取不同的收益实现方式，产生的投资效果是截然不同的。现金分红被认为是众多投资者可以接受的一种收益分配惯例。但在牛市行情中，红利再投资却有着比现金分红更大的投资优势。

　　第五，平衡投资风险。投资者在认识和评定基金的投资风险时，应当从自身的投资实际出发，正确地分析和评价基金的风险特征，做到既不高估股票型基金的风险，也不低估债券型基金的风险。既要认识到基金存在风险的可能性，也要知晓通过引入有效的机制而保障基金投资本金的安全（如保本型基金）。

　　第六，平衡投资计划和目标。投资者处于不同的年龄阶段，面对的人生追求存在很大不同。为了子女教育，养老金筹备，应当着手投资股票型基金或指数型基金，做出长期持有的打算。而为了近期的结婚费用，旅游计划，实现车房目标，还是应当选择2-3年的债券型基金或短期的货币市场基金，以达到短期收益的提高，并满足流动性之需。

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基金知识集锦之四十一（基金投资需要考虑五大成本 ）


做任何事均需要考虑成本。商品的成本是进价，货币的成本是利息。而基金的投资成本不仅涉及资本的利息，还涉及选择的价格。为此，还需要投资者从以下五个方面充分考虑基金投资的成本。

　　第一，基金购买价格上的成本。不同的基金产品，其净值是不同的，从而决定了其价格的不同，直接影响到投资者购买的成本。即是否能够运用最小的资金购买较多的基金份额。或者运用最小的资金创造最高的收益。

　　第二，基金进场时机上的成本。影响基金净值高低的因素众多，而不同的市场环境下，不同的投资时机，基金的购买成本是完全不同的。如在证券市场的阶段性高点购买基金及在证券市场的阶段性低点购买基金的成本是完全不同的，特别是同一基金产品，也会存在很大的差异。

　　第三，基金基本面成本。由于不同的基金产品，采取不同的投资策略和资产配置特点，也就呈现出了基金管理人不同的管理和运作基金的能力，从而造成基金运作上的净值差异化。这种潜在的投资成本是投资者所不能忽略的。也是决定一只基金成长性，且是不是能够有效补偿基金成本的重要因素。

　　第四，基金投资的时间成本。作为一种专家理财产品，基金管理人管理和运作基金的能力直接决定着基金净值增长的幅度，同时也影响着投资者持有基金的时间成本。净值增长较快，将使投资者的投资周期得到缩短，从而创造更多的累积利润。相反，基金的净值增长缓慢，收益受到影响，也直接会在一定程度上延长投资者持有基金的时间成本。

　　第五，基金的创新成本。可以说，这是一种投资者容易被忽略的成本。主要表现为以通过基金管理人对基金产品、交易制度、收益分配创新而带来的投资成本的变化。如基金通过大比例分红、复制和拆分而带来的基金份额的变化和投资者重新选择的成本。

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基金知识集锦之四十二（购买基金省钱有道 ）


“能用一元钱办妥的事，决不要花一元一”，有了理财意识，更要有理财的技巧，购买基金也是如此。在选择开放式基金时，几招技巧帮你轻松省钱。

　　第一招直销渠道买基金

　　面对买基金的各种不同渠道，诸如在银行买、在证券公司买、在基金公司买、还有网上买、电话买等，很多投资者搞不清楚哪些更适合自己。

　　直销渠道更便宜。根据申购费必须按招募说明书的规定，像电子直销渠道的申购费就要便宜很多。对于普通投资者，目前各大基金公司基本上都开通了网上交易业务，市民在办理网上银行后，可以直接登录基金管理公司的网站来购买基金，最低可以享受到四折的优惠。

　　同时，采用电子交易省时间。去银行柜台买基金可能会排队，还需要填表，再加上去银行路费与时间，耗费太多。如果采用电子交易，买卖基金就几分钟，同时还可基金转换，即用基金买基金更省钱。很多基金公司都有这种业务，比如通过华安基金的网上交易或电话交易的基金转换功能，将华安中国A股转换成华安创新，每万元要省150元！

　　第二招注重红利再投资

　　投资者在购买一段时期的基金后，一般都会获得分红，目前基金的分红方式有两种：现金分红和红利再投资。理财专家表示，对于长期持有者来说，选择红利再投资比较划算，因为分得的红利会直接转换成基金的份额，就省去了申购费用。而且，在长期牛市的趋势下，重新投资还能重新获利。

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基金知识集锦之四十三（基金小知识问答 ）


问：我对基金不了解，想请教一下。以1000元为例，从申购开始到赎回结束，申购费、申购份额、赎回总额、赎回费、赎回金额，该如何计算？怎么计算赚了多少钱？

　　答：目前，开放式基金采取金额申购、份额赎回原则，费率的计算方式采取“外扣法”。以申购1000元某基金为例，按照前端收费标准，假设申购费率为1.5%，申购当日基金份额净值为1.20元的话，那么上述几项计算方式如下：

　　净申购金额=申购金额1000/(1+申购费率1.5%)＝985.22元(取小数点后两位，下同)；申购费用=申购金额1000-净申购金额985.22＝14.78元；申购份额=净申购金额985.22/申购当日基金份额净值1.20＝821.01份。

　　假设过了一段时间，赎回全部上述基金，赎回费率为0.5%，赎回当日的基金份额净值为1.50元的话，那么相关数据如下：

　　赎回总额=赎回份额821.01×当日份额净值1.50＝1231.51元；赎回费用=赎回总额1231.51×赎回费率0.5%＝6.15元；赎回金额=赎回总额1231.51-赎回费用6.15＝1225.36元。

　　那么，您最后的赎回金额为1225.36元，减去投资本金1000元，上述投资过程的收益为225.36元。

　　具体到各只基金产品可以参照该基金招募说明书中公告的方法和费率来计算。

　　问：我想咨询一下基金分红公告中所说的权益登记日、除息日、红利发放日是什么意思？我要买的话应在什么日买(基金净值在什么日降低)？

　　答：基金分红的权益登记日是指享有分红权益的基金份额的登记日期，通俗地说，基金公司进行红利分配时，需要界定哪些基金持有人可以参加分红，定出的这一天就是权益登记日，在权益登记日当天持有或申购基金并得到确认的投资者均可享受此次分红；除息日是指在这一天，基金的份额净值中要减去分红金额，也就是基金份额净值会在该日降低；红利发放日是指发放红利的日期。如果您倾向于在基金份额净值降低以后申购该基金，应该在除息日以后(含当日)办理申购事宜。

　　基金是长期投资的理财品种，您没有必要刻意选择投资的时点。同时，如果将分红方式设置为红利再投资，也就意味着分红的金额会按照红利发放日的基金份额净值转化为相应的基金份额。与赎回再申购相比，红利再投资的时间短，而且也省去了这部分资金再申购的费用。

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基金知识集锦之四十四（基金销售：这些花招你知吗 ? ）


中国证监会基金部今年年初起草了《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》，《意见》规定，基金销售宣传推介活动应当遵循诚实信用原则，不得有欺诈、误导投资人的行为。在销售过程中，要关注投资人的风险承受能力和基金产品风险收益特征的匹配性，遵循销售适用性原则，在同时销售多只基金时，不得有歧视性宣传推介活动和销售政策。

　　不过很多人在购买基金时，都是冲着传说中的基金很赚钱来的，很少有人真正花时间做些研究，多是听了周围人或“理财专员”的强力推荐后，就冲动地购买了，过了一段时间，发现和自己想象的完全不同，于是后悔莫及。想去质疑理财专员，可人家一开始就提出了“慎重入市，风险自担”！明明是一片大好形势，怎么我一上来这刀光剑影、凶相毕露的提示就显灵了呢。

　　市场上有一千只基金，就有一千句基金的销售宣传，到底是哪些花言巧语在误导投资者呢？

　　销售花招①：“新基金”便宜实惠

　　新基金一元一份，便宜，未来更容易上涨，在老基金被大量赎回消息不断传来的同时，新基金却是一发一个准，甚至还到了要“抢购”的地步。

　　专家解密：不少投资者喜欢购买新发的基金，主要是新发基金在认购期的宣传力度很大，容易给投资者带来视觉和听觉上的冲击，加上银行、券商等基金代销网点的主动性推销，致使投资者在看待新基金和老基金的关系上有所偏颇。其实，从理财的角度看，新基金和老基金本质上并没有差异，完全是同质性的产品。首先，新基金并不能像新股票一样在上市后大涨甚至一日翻番，新基金募集完成后需要在规定期限内建仓，买入股票、债券等，它们的未来是涨是跌完全取决于这些股票的走势，老基金也一样。其次，老基金更容易判断和优选，我们买基金产品，就是希望基金净值能够上涨，而且涨得比别的基金要多一些。老基金由于面世已久，以往的业绩能体现管理人的投资管理能力和风险控制能力，投资者更容易根据它的历史记录来判断其发展趋势。

　　销售花招②：净值高上涨空间不大

　　患有基金“恐高症”的基民不在少数，认为那些净值已经涨到两三块钱的基金实在太贵，已经没有什么上涨空间了，而净值低的基金不但划算，而且安全，不会往下掉多少，价格越便宜风险就越低，买到更多份额能赚更多钱。

　　专家解密：只要基金成长性好，净值高低没什么区别。为什么基金的价格会有差异？由于开放式基金的申购赎回价格主要由基金净值决定，影响基金净值高低的因素主要有三个：一是基金运作时间的长短，二是基金的投资运作水平，即基金净值的增长率，三是该基金是否近期有拆分或分红导致净值降低。净值高低不是选择基金的标准，净值只决定你买到多少份额，只要挑到一只有发展前途的就可以，净值不能代表什么，对投资没有太多的参考价值。

　　销售花招③：这只基金分红多

　　分红多，证明基金经理的投资实力强，基金业绩成长好，能使投资者获得更多的实惠和回报。

　　专家解密：分红与基金本身没有任何关系，分红只是营销手段，如果你认同这只基金，分红或不分红没有关系。很多基金投资者把分红当作获取收益的唯一途径，实际上分红也不是额外的收益，也是从基金净值里出，分红后基金的单位净值会下降，基金的累积净值不会改变。基金的累积净值才能真正反映基金的管理水平，同期成立的同类型基金累计净值越高管理水平越高。采用连续分红策略的基金管理公司容易遭遇到大规模的赎回，引人注目的是，基金分红比例和赎回比例之间还存在一定的负相关关系，即分红越多，赎回规模越大。很快基金就认识到，分红只是一个结果，不断增长的投资人在享有了一次分红之后，是否能相信还会有下一次分红很成问题。看来，吸引和稳定投资人还需要进一步说明自己在遴选投资品种方面的过人之处。

　　销售花招④：追求“绝对报酬”

　　持保守态度买基金的投资者，更希望保护资产免于亏损，获得利润同等重要，致使理财专员摒弃以往追求“相当绩效”的客观评论，改“绝对报酬”为基金销售的目标。

　　专家解密：以往在股市走多头时，投资人对基金的最大期待就是打败大盘指数，绩效优于大盘，这代表经理人的C作能力值得肯定，可以为投资人带来比投资大盘更好的报酬率。但是当大盘走向空头时，如2000年的全球股市大跌，基金绩效虽战胜大盘指数，却仍是负报酬，对投资者而言，是赢了指数、赔了钞票。面对这样的窘境，投资者更希望基金能给他们带来“绝对报酬”，但投资在追求绝对报酬的基金，就真的可以让投资者赚到钱吗？其实没有那么容易，因为在国外，所谓追求绝对报酬的基金，通常是指避险型基金。这类基金可以用放空投资标的、运用财务杠杆及买卖衍生性金融商品等非传统的技术及工具，以规避风险并增加收益，较不受市场风险的影响，故容易达成绝对报酬的目标。但国内的基金由于在投资标的和工具上受限较多，加上C作广度又不如海外的避险基金，因此不存在所谓真正意义上的追求“绝对报酬”的基金。

　　销售花招⑤：股票型基金赚得最多

　　身边的人全年买股票基金的都赚了，基金的风险不大，基金经理在给我们的投资控制风险。

　　专家解密：股票型基金因为大部分投资股票，特别是在股市单边上扬的行情里，仓位越高越可能获得高回报。但在分享股票市场成长的成果时，同时也在分担着股票市场的巨大风险。基金虽然是由专业人士C盘，但在目前市场状况下，任何专业人士也难以完全避免股票市场机制不完善所带来的系统性风险。在目前我国资本市场主要还是依靠政策调控，股市受政策影响严重的情况下，ZF任何一个相关政策的出台，都会引起市场的剧烈波动，给投资带来风险，这也是基金经理所无法掌控的。在股市下跌的过程中，股票型基金的风险也是最高的，前几年股票型基金亏损20％的也不在少数。在做出投资决策之前，都需要想清楚自己的投资目标、投资周期和风险承受能力，看看自己是否适合购买股票型基金。股票型基金不适合做短期投资，如果你的资金在几个月后就要收回作他用，而其间市场波动使得基金净值下跌，那么你则没有足够长的时间来等待净值回升而被迫赎回实现了亏损。对于一些重本金轻收益的风险厌恶型投资者，保本基金和债券基金未必不是最好的选择，货币基金和短债基金是很好的现金管理工具。

　　销售花招⑥：这只基金排名很靠前

　　对投资基金还不知道如何下手的投资者，看基金的排行榜，排名靠前的基金值得信赖。

　　专家解密：首先，每个基金都有自己的风险收益特征，排名靠前基金所获得高收益可能对应的是高风险，也就是其回报不确定性会特别高，对于风险规避型的投资者而言，收益最高的基金未必是最适合他的基金。其次，当一个基金挤进排行榜前列时，其所投资的股票债券可能早已涨了一大段，在这个时点进去，自己不但不能享受到这些资产增值的收益，净值损失的可能比较大。最后，由于目前国内基金排行榜分类比较粗略，而基金产品发展却相对迅速，导致一些不同类基金被放在同一类内比较，自然缺乏可比性，对投资者有一定的误导。

　　销售花招⑦：保本基金一定保本

　　买保本基金，肯定只赚不赔。

　　专家解密：保本基金吸引了很多保守型的投资人，这种产品的设计方式，是保留投资人的本金，将本金所衍生的利息拿去C作。保本基金保本是有条件的，它们都有期限限制，一般期限是3年。这就意味着在投资期限内，你的这部分保本资金不能随便流动，如果提前赎回，只能按净值赎回，再支付手续费，可能就不能保本。而且，保本基金只有在认购期或者在新的一个保本周期开始前的集中申购期内购买的份额并且要持有到一个保本周期结束才能保本。“保本”性质在一定程度上限制了基金收益的上升空间。保本基金的投资通常分为保本资产和收益资产两部分，为实现到期日保证金额的保本资产部分会采取“消极投资”，通常投资于零息债券等ZF债券、信用等级较高的债券或大额定期存单。收益资产部分则进行“积极投资”，投向股票或期权、期货等金融衍生工具。因为保本基金中债券的比例较高，其收益上升空间有一定限制。保本资产部分越大，积极投资部分比重越小，额外收益的空间也越小。最后，投资保本基金要看保证人信用，保本基金都引入了相关单位作为基金到期承诺保本的保证人，而这些单位就成为投资者保障的信心之一。

　　销售花招⑧：平衡型基金绩效最稳

　　货币基金保本但赚的少，股票基金风险又大，平衡型基金最稳健。

　　专家解密：以往国内的基金投资人几乎只分为两种，一类是积极型投资人，专门投资高风险、高回报的股票型基金；另一群则是极端保守的投资人，只投资相当于定存的货币、短债基金。但随着投资理财、科学理财的观念深入人心，平衡型基金越来越被老百姓看好，它的波动率低于股票基金，但报酬率却高于货币型基金，这样的回报打动了许多不能承受风险也不甘低回报的投资人。然而很多人误认为只要是平衡型基金就等同于稳健的绩效，事实上，平衡型基金持股比重的弹性相当大，依各基金契约的规定而不同。目前大多数平衡型基金的持股比重范围为三成至七成，有些基金的持股水平长期为七成左右，几乎和股票型基金的仓位相去不远，波动率也相当高，从报酬和风险表现来看，其实属于积极型C作。因此投资人还是要定期视察平衡型基金的持股比重，才能确定手中的平衡型基金是否真的属于稳健型。

　　销售花招⑨：选时重要定期调整

　　投资基金也要跟着市场走，关注单位净值的变化，低买高卖做价差，定期做调整，争取收益最大化。

　　专家解密：很多理财专员把基金当作股票一样，建议客户用市场时机投资法，甚至运用技术分析等方式去买卖基金，其实，有时理财专员是为了赚取投资人在买卖之间的手续费，才让客户不断调整转换。一只基金买进卖出手续费就是4％左右，交易成本不低，过度C作直接吞噬了你的利润。部分投资者是想做价差，低买高卖，理论上这样做能让收益最大化。但谁能做到每次买在最低，卖到最高，我们普通投资者往往是卖了基金后发现基金又创出了新高；赶紧追进去发现基金又跌了。买基金不要要求基金短期就有很好的表现，基金是分散投资，其下跌速度会较股票慢，其上涨也是稳步上升的。买进一只基金后，投资者不必天天关注净值变化，让基金经理们去为你打理资产好了，买基金就是买个省心。你买的基金短期内表现不及其它基金，也不要急于脱手更换。

　　销售花招⑩：大多能跑赢大盘

　　买基金，就是找专家帮你理财，要充分相信基金经理的投资水平，多数基金是可以跑赢大盘指数的。

　　专家解密：基金经理的投资判断能力无疑会远远高出普通的投资者。但在全球的投资机构中，90％的机构跑不赢大盘，这个结果可能会让你吃惊，统计数据显示，去年全年上证综指涨幅达到130％，同期净值增长超过这一数字的基金只有19只，仅占168只偏股型基金（成立一年以上）的11.3％。所有股票型基金的年平均收益率为109.83％，远远低于指数涨幅。数据能说明一切，在股市上，能一直赚到钱的，永远是少之又少的那一部分人。

　　销售花招：投资要放不同“篮子”

　　鸡蛋必须放在不同的篮子的主要目的是，使你的投资分布在彼此相关性低的资产类别上，以减少总体受益所面临的风险。

　　专家解密：此话不假。但是过于分散的投资会造成持有基金数目太多，会使投资者眼花缭乱、不知所措，整体收益不怎么样，管理基金的时间和费用成本倒大大提高了。如果两只基金在风格、业绩等方面都相似，不妨选择费用较低的那一只。巴菲特认为，在时间和资源有限的情况下，决策次数少的成功率自然比投资决策多的要高。“股神”尚且认为自己由于自身精力和知识的局限，很难对很多的投资对象有专业深入的研究，更何况是普通投资者呢？其实，理财投资应该是在相对分散的基础上适度集中，针对每项投资目标，应选择3-4只业绩稳定的基金构成核心组合，其资产可以占到你整个组合的70-80％。核心组合外的非核心投资可增加你组合的收益，但同时也会给你的投资带来较大的风险。

雁

基金知识集锦之四十五（基金投资要忠诚 ）


苏州的J先生，在宝盈鸿利基金成立时就认购了50000元，选择了红利再投资，一直没有赎回过，即使在市场最艰难的时期，他始终忠诚地持有着，截至2007年6月14日，他账户上共有166518.33份，合计市值185701.24元，累计收益率达到271.40%。纵观所有宝盈鸿利的持有人，除了跟他一样在认购时购买并选择红利再投资的人，没有哪个持有人的收益率能够超越他。总之，忠诚者，获取超额收益。

　　对于选择赎回的持有人，基金不会主动对其进行惩罚。在期间选择赎回的，有的是不能承受暂时的亏损选择认亏离场，有的是获取了一定收益之后止盈。持有人赎回后就不会获得从本只基金的任何收益，但也不会承担损失的风险。随着基金净值的上涨，选择赎回的持有人仍然受到了惩罚，那种错失良机的痛苦。

　　有的持有人喜欢择时交易，希望通过低买高卖实现收益最大化。这样的交易方法很难奏效，首先基金是投资的证券市场涨跌难料，其次基金本身是证券的组合，不完全与证券市场同步，因此基金净值的涨跌预测很难成功。

　　战争中由于有敌我双方甚至多方，因此败方的忠诚追随者往往到最后都不免被消灭的命运，所以并不是所有的忠诚者都能获取超额收益的。投资基金也是如此，选择好的基金，忠诚持有才能真正取得超额收益。

雁

基金知识集锦之四十六（基金投资升级五项注意 ）


随着投资者投资理念的不断成熟，投资心态的不断端正，从尝试投资基金到走向基金理财的正常轨道，投资者的抗风险能力和追求高收益的愿望进一步的增强。特别是证券市场牛市行情的延续，也迫切需要投资者进行必要的基金投资升级，但以下五个方面是需要引起注意的。

　　第一，跨越式投资不可取。习惯了低风险投资的投资者，一下子接触高风险的股票型基金，会有一种不适应的感觉。在情绪和投资心态没有调整好之前，就盲目地投资，并不是权宜之计。因此，作为这类投资者应当学会适应理财环境，由货币市场基金，经过债券型基金投资后，再过渡到股票型基金，从而给予自己一个投资高风险股票型基金的缓冲期。

　　第二，低净值基金转换成高净值基金，不能为此而忧心忡忡。虽然基金净值高低会进一步地影响到投资者购买基金份额的成本，但决定基金未来成长性的仍然是基金的管理和运作基金的能力。在同一个起跑线上，高净值基金显然比低净值基金具有投资上的优势。但只要基金未来的净值增长能力超强，投资者完全有将低净值基金转换成高净值基金的必要。

　　第三，投资理念上的升级更重要。对于初次接触基金产品的投资者来讲，出自于股票型基金与证券市场的敏感性，一般会受其影响而经受不住基金净值涨跌变化而表现的心神不宁，从而出现频繁C作行为。其实，基金做为一种专家理财产品，是不宜进行频繁C作的，更不能做为一种博取短期投资价差的工具。因此，对于投资者来讲，从基金投资机C作向价值投资和长期投资转变，是最重要的基金投资升级过程，也是投资者进行理性投资的重要表现。

　　第四，抢购新基金向适时购买升级。到底是新基金好还是成立后的老基金好，并没有一个统一的标准和定数，主要看其投资获利能力。一只基金是不是值得投资，与其诞生的时机是非常重要的。当证券市场出现较强震荡时，购买新基金是非常有利的。这样可以为基金创造低成本购买股票的机会。同样，当证券市场出现了强劲的牛市行情，比较有利于老基金进行投资，因为投资者可以利用资本增值的机会获取更大的投资收益。

　　第五，投资升级并非仅限于同一类型。按照投资对象的不同，基金可以分为股票型基金、债券型基金和货币市场基金，投资者在进行基金投资升级的产品类型选择时，应当根据市场环境的变化，由不合理的投资组合调整为科学合理的投资组合，从而更好地分享组合资产带来的增值效益。只要是投资者的投资组合经过调整后，收益程度得到了大幅度提高，都应该算是成功的投资升级。

雁

基金知识集锦之四十七（震荡中怎样防基飞蛋打 ）


自2007年以来，虽然股市走出了一波波澜壮阔的牛市行情，但并不乏巨幅震荡。2月27日、4月19日及5月30日的大幅暴跌，其阴影仍在人们的心中挥之不去。基金作为一种专家理财产品，净值出现巨幅震荡，投资者究竟该做哪些必要的准备呢？

　　第一，心理准备。承认基金净值变动的规律，是投资者投资基金时需要引起注意的。同时，还应当充分地认识到净值变动的复杂性。有基金管理人内在管理和运作水平方面的差异化，更有受政策影响或经济环境影响的外部因素。如提高证券市场股票交易的印花税，就是明显的例证。

　　第二，资金准备。在任何环境下，投资者留存部分备用资金是非常必要的。特别是在出现巨幅震荡的情况下，投资者可以利用资金进行补仓，从而摊低原购买基金的成本。因此，震荡市的出现，对投资者来讲，既是危机，但更是转机。危机是因为基金净值下跌造成了投资者浮盈收益的减少，而转机是因为基金净值下跌为投资者创造了购买基金的机会。

　　第三，不盲目做短期差价。从以上几次证券市场的巨幅暴跌情况来看，都是在瞬间完成的。而对于赎回时间在T+4或T+5交易日的股票型基金来讲，这边赎回的资金刚刚到账，而那边证券市场又走出了新一轮的上升行情。因此，对于牛市行情中的暴跌，投资者应当有明确的理解和认识，而不能盲目地进行调整。

　　第四，保留基金品种也需要“重质”。像股票投资一样，基金投资者在证券市场的持续上涨行情中重势将高于重质，而在面临下跌的市场中，重质将胜过重势。因为只有重仓持有抗跌性强的绩优蓝筹股票，基金的下跌空间才有被缩小的可能。因此，投资者在面临证券市场的震荡调整时，优选优秀行业中的龙头股票品种的基金，首先应当被列入投资者选择基金的视野之中。

　　第五，基金净值振幅空间的大小决定着基金的成长性和稳定性。一只基金的振幅剧烈，说明基金投资组合具有极大的不稳定性，并受市场环境的影响巨大，当其配置资产品种成为投资者追逐的热点时，无形之中增大了基金投资的风险。

雁

基金知识集锦之四十八（新人必读：从零开始，投资基金的几个步骤！ ）


基金也好、股票也好，投资前都要慎之又慎，因为投资理财是一种事业，不是赌博，希望大家能以一个认真、谨慎的心态去对待每一次投资。
       第一：学习基础知识
　　不管投资股票还是基金，投资以前都一定要知道自己是在做什么。当然我们不是专业人员，不用了解很多，但至少要懂得一些起码的常识，比如我所将要投资的东西到底代表了什么？它们的价值为何会上涨或下跌？买入卖出时的费率又如何计算？……
　　学会这些常识后你就能对未来发生的一些状况作出自己的判断，不会因为一时的涨跌而是去冷静，慌慌张张地去求教别人。
　　第二：充分了解自己的状况
　　知己知彼，百战百胜，在实际投资过程中，要完全做到知彼是不可能的，所以对自己的了解就更加重要。
　　要多问自己一些问题：我投资的目的是什么？预期收益率是多少？我能投入多少资金？风险承受能力又如何？我打算做一个怎样的投资者？……把这些问题都好好想一想，和家人坐下来讨论讨论。
　　很多有一定经济能力的人喜欢拿出自己的闲钱来投资，因为这样即使输光了也不要紧。这种心态小助理并不认同，正如我开篇所言，投资理财是一种事业，是为了赚钱，不是赌博，千万不要抱着输光了也无所谓的心态来投资。
　　第三：注意搜集媒体、专家、朋友的介绍推荐，确立一个大范围
　　我们每个人似乎都会经历这一步，我想没有人第一次选择的股票/基金是完全靠自己的判断分析得出的吧。所以平时多留心媒体、专家、朋友的介绍，多采集接受信息，把这些都记录下来，确立一个投资的大范围
　　第四：精挑细选，缩小范围
　　在这个大范围中，逐一的进行了解，分析，一层层的筛选，把值得长期投资的目标留下来。
　　第五：长期跟踪，锁定目标
　　即使经过了层层选拔，留下来的也未必就是对的，还要观察，长期的观察和全方位的了解--这就是所谓的知彼。前面说了，要做到完全知彼是不可能的，但一定不能偷懒，尽量多的去了解，做到心中有数。最后把投资范围缩小到个人资金可承受的范围以内。
　　第五：等待一个好时机，大胆进入。
　　即使你很看好一个基金、股票，也没有必要急着买入，耐心地等待它的回调，耐心地选择、耐心地等待、然后耐心地持有，千万不要忽视时间的力量。
　　最后，我们认为，在股票C作上，我们可以奉行长短线结合的战术，至于基金，应当坚持长期持有，定期定投。

雁

基金知识集锦之四十九（封闭式基金的套利机会 ）


封闭式基金套利的根源在于折价交易。

　　封闭式基金的长期折价是国际上普遍存在的现象，一般认为这是对基金代理问题、流动性问题和信息浑浊问题所要求的补偿；但我国封闭式基金一度高达50%以上的折价率，使得基金被严重低估，这既有多年熊市的原因，也与投资者的认识误区有关。因此，在封转开的刺激下，2006年的封闭式基金表现抢眼。

　　为便于说明问题，假设某封闭式基金折价率为50%，因其资产组合中，大概有30%的资产为债券、银行存款等风险很低的资产，所以，其股票资产的实际折价率高达70%，即封闭式基金中的股票资产相当于以平均三折的价格出售，而大多数封闭式基金的重仓股多为中国石化( 14.62,0.21,1.46%)、万科、招行等蓝筹股，其间蕴含的套利机会可想而知。因此，在去年基金兴业顺利封转开之后，封闭式基金的投资价值逐渐得到普通投资者的认可。

　　封闭式基金套利的另一个机会是分红，因封闭式基金在基金合同中规定，每年必须分配已实现收益的90%，因此，每年三四月份基金分红的高潮期，就容易出现一波分红行情。其实，分红行情的背后原因，很大一部分仍是折价交易。假设，某封闭式基金现在的净值为2元，折价率为30%，其交易价格即1.4元，现按基金合同，分红0.9元，分红后净值变化1.1元，相当于投资者用0.5元购买了价值1.1元的资产，折价率超过45%，在随后的价值恢复过程，投资者就可以实现套利，假设折价率仍然回到30%，交易价格就会在短期内达到0.77元，投资获利54%。

　　[案例1：套利高额分红预期的封闭式基金]

　　在S阿胶( 29.23,0.87,3.07%)( 17.46,0.00,0.00%)即将于5月9日复牌的刺激下，套利资金涌入重仓该股的基金泰和( 2.675,0.24,9.99%)( 1.931,-0.02,-1.18%)，导致昨日基金泰和暴涨8.89%。S阿胶于去年12月2日起停牌至今，期间大盘由2103.82点上涨至昨日的3950.01点，因此市场普遍认为其复牌后涨幅将相当惊人。一季报显示，基金泰和3月底持有1578.65万股S阿胶，占流通股比例5.49%，S阿胶复牌后将对基金净值带来很大提升，因此吸引大量资金通过泰和套利。

　　路数三：LOF基金的套利机会

　　LOF(Listed Open-Ended Fund)基金，即“上市型开放式基金”。也就是说在基金发行结束后，投资者既可在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要通过交易所的系统卖出，需要办理跨系统的转托管手续；同样，如果是在交易所系统买进的基金份额，想要在其他指定网点赎回，也要办理转托管手续。转托管手续的办理一般需要2天时间。

　　现在深交所开放了LOF基金的场内申购与赎回业务，即除了场内的实时连续竞价交易以外，还可以以基金净值来申购和赎回基金份额。这样可为基民节省办理转托管手续的时间，申购的基金份额或赎回资金均在T+2日可用。当日场内买入的基金可于T+1日在场内卖出；当日申购的基金份额 T+2 日可以在场内卖出；场内卖出基金份额资金当时到账可用，赎回基金份额的资金2个工作日后可以到账使用。目前，融通巨潮100( 4306.011,140.33,3.37%)、南方积配等15只LOF基金均可办理场内申购与赎回。

　　LOF基金的套利来自基金净值与实时成交价格间存在的价差。以目前一般交易情况来看，净值与实时成交价格之间的价差一般可达到1%~2%。如果基金净值高于成交价格，投资者可在场内按成交价格买入，然后按净值赎回；相反，如果基金净值低于成交价格，投资者可选择在场外申购或在场内申购，然后在场内按成交价格卖出，获得套利收益。

雁

基金知识集锦之五十（基金套利的几个实例 ）


Tips：现在交易开放场内申购赎回的LOF基金有15只

　　融通巨潮100( 4306.011,140.33,3.37%)(161607)、万家公用(161903)、南方积配(160105)、博时主题(160505)、广发小盘(162703)、景顺鼎益(162605)、嘉实300(160706)、南方高增(160106)，中银中国(163801)、兴业趋势(163402)、招商成长(161706)、景顺资源(162607)、鹏华价值(160607)、荷银效率(162207)富国天惠(161005)。

　　[案例1：]

　　我们以场内交易最活跃的“广发小盘”基金为例，2006年11月21日基金场内全日收盘价为1.805元/份。当日基金净值为1.8428元。如果21日在场内买入基金，18日基金份额到帐后在场内市场赎回基金。22日基金净值为1.856元。完全计算全部成本(基金赎回按0.5%，买入0.1%手续费计算成本为1.8158)两天的套利收益约为 2.21%；在行情下跌时，根据广发小盘基金的历史数据，基金净值与场内交易价格价差在1.0%左右水平的时候。那么利用LOF基金套利算得上是一种比较稳健的获利方式。

　　[案例2：]

　　始于去年年底的lof基金高溢价现象非常有代表性。2006年11月23日，南方高增长基金当日发布了大比例分红和暂停申购预告，每10份基金预计分红7元，该基金接连两日出现涨停。南方高增长带动了一大批LOF基金大幅上涨，基金溢价率迅速提高。南方积配、景顺鼎益、景顺资源等LOF基金先后出现涨停，到了12月1日，LOF的溢价率达到了顶峰。14只LOF基金收盘时加权平均溢价率达到6.83%，其中，溢价率超过10%的基金有6只，特别是景顺资源、南方高增和景顺鼎益三只大比例分红基金，溢价率分别达到41.04%、34.53%和28.19%。

　　一部分投资者通过场内申购LOF基金，T+2日就可以通过场内卖出；一部分投资者在场外市场认购了LOF基金之后，然后申请跨系统转托管，T＋2日基金份额可以通过场内卖出。

　　可以理解为大比例分红加上暂停申购成为了LOF高溢价的导火索，再加上当时股市行情不断向上，一些资金参与了LOF的炒作。由于LOF基金场内交易规模较小，投资者对于LOF套利机制不熟悉，以及和LOF一样在交易所交易的封闭式基金大涨，LOF出现了完全脱离基本面的暴涨。其实，大比例分红对于LOF的投资价值没有任何提升，部分投资者把基金分红和上市公司分红进行错误的类比是LOF非理性上涨的重要原因。另由于这些大比例分红基金获得了投资者巨额资金申购，LOF场内交易份额迅速增加，遏制了市场炒作行为。

　　路数四：ETF基金的套利机会

　　ETF (Exchange-Traded Funds) 基金，即交易所交易基金，是可在交易所上市交易的开放式基金。一般，ETF基金采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此，ETF基金也被称为“交易型开放式指数基金”。一方面，ETF基金可以像封闭式基金一样，在交易所挂牌上市交易。另一方面，机构投资者又可以像开放式基金一样，在一级市场向基金管理公司进行基金股份/单位的申购与赎回。但是，ETF基金的申购与赎回，不是采用现金，而是采用一篮子股票(或者债券)。

　　ETF基金的套利机制一般是这样，当基金二级市场价格高于基金的单位净值时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额，并将基金份额在二级市场卖出；当基金二级市场价格低于基金的单位净值时，投资者可以在二级市场买入基金份额，并赎回基金份额，将赎回获得的基金股票篮卖出。

　　ETF基金套利的参与者主要是资金实力比较雄厚的投资者，因为一级市场上的申购赎回交易，金额一般至少要求100万，中小投资者无力参与。

雁

基金知识集锦之五十一（买基金 尤其留意收费条款 ）


投资基金，既能做到风险分散，也能借助基金经理专业及专注的投资能力，达到风险管理的要求。挑上一只卓越表现的基金，赚取优秀的长线回报。

　　现时市面上的基金种类繁多，以投资资产分类，债券基金、股票基金及货币基金较为常见。资产分类之后，再以投资策略细分，有单一国家、地区性、环球投资等。投资目标，通常是和某一指数相比，如一只投资在美国的股票基金，通常是把标准普尔五百指数作为参考，基金希望能够达到比指数好的表现。也有一些基金，投资目标是一个百分比，如8％，即无论它投资的市场表现如何，它专注透过买卖获利。这些单纯以回报百分比为目标的基金，通常称为“绝对回报”基金。

　　投资者要细心留意基金的条款，尤其是在收费方面。基金管理费、托管费、认购费和赎回费等。赎回时有什么时间限制和费用? 是否每日或是每月一次? 有没有最少持有期? 除了在收费方面，也要了解基金投资的限制，它可不可以融资? 最多可以把基金的多少集中投资在一只股票? 可不可以投资衍生产品，如股指期货等? 在资金安全方面，托管行和信托行是谁? 他们的信誉又如何?

　　基金适合长期投资，不同的基金，有不同的风险特性。一般来说，成功的债券基金可为投资者带来比存款利息和国家债券较佳的回报。货币基金是以存款利率和银行同业息率为参考，可当作投资组合的现金部位，也可作为投资某一货币的用途。例如投资者对欧元有兴趣，可投资欧元货币基金。对于较为进取的投资者，可选择股票基金。尤其是对一些投资者，他们对股票市场有了解和经验，但没有时间观察瞬息万变的股市，投资股票基金，可让基金经理处理股票挑选、买卖。

　　定期定额投资基金，是一个值得考虑的理财计划。只要挑选到一个长期表现理想的基金组合，如过去5～10年，平均每年回报达8％～10％，且波幅小，不会大涨大跌的基金。投资者可考虑每月购入指定金额，这个平均金额认购的方法，对长线投资十分有效。例如每月买入1000元，第一个月，基金报价是10元，买入100个单位。第二个月，基金在9.8元，1000元可买入102个单位。第三个月，基金报价10.3元，买入97个单位。3个月后，投资者总共投资了3000元，买入299个单位，市值3079.7元。定期定额投资，让投资者在基金下跌时，多买一点，基金上升时，少买一点。只要基金长线上升，投资者的回报就十分有效。

　　市场上有一些保本基金或一些结构性基金。它们通常是有一个指定的投资期限，如六年期。透过一些特定的投资策略或投资期权，来达到在到期日本金保证的目标。投资者要留意，保本只在到期日实现，基金在到期日前并无保本保障。

雁

基金知识集锦之五十二（怎样选择合适的基金投资策略 ）


若对经济发展循环的周期敏感度比较高就采用单比投资的策略：了解经济发展的循环周期，才能选对基金。当经济发展健康，增长势头良好、股市上扬时，投资股票基金，收益较高的可能性较大；如果利率往下走、经济衰退时，固定收益为主的债券基金的收益性可能性佳。
　　若对经济发展循环的周期敏感度比较低可以采取建立投资组合或定期定额：若想任何时候都不受到经济发展周期的影响，可以采取建立投资组合的方式，将股票基金与债券基金同时纳入，就可以有效地分散风险，或不用担心错过哪一种资产的增值机会。另外，采用定期定额的方式作长期投资，透过平均成本，降低市场波动的风险。不过，这两种方式可能会使整体获利空间稍微遭到压缩

雁

基金知识集锦之五十三（买新基金需遵循六大章法 ）


随着证券市场股指连创新高，新基金的发行可谓是一浪高过一浪，限量营销和比例配售的热度不减，从而激发了更多投资者的投资热情。但在新基金抢购的背后，仍存在诸多新基金认识上的误区，需要投资者引起注意和重视。

　　第一，基金管理人管理和运作基金的能力。相对于老基金来讲，新基金没有历史运作业绩作参考，但投资者完全可以从基金管理人的历史管理和运作过程中的表现去衡量，特别是其旗下的其它基金业绩表现，从而对新基金的未来表现有一个大体的认识。

　　第二，新任基金经理的资历及从业经历也是投资者不可忽略的重要因素。可以说，有较长的从业经历，基本上造就了基金经理丰富的投资经验，对新基金的成长无疑是非常有利的。

　　第三，新基金的发行时机。在证券市场的某个阶段性高点进行新基金的发行和建仓，将会付出较多的建仓成本，对新基金的成长将会产生一定程度上的影响。而在震荡市或阶段性的市场低点选择发行新基金，将会使新基金在建仓过程中吸收被市场低估的股票品种，从而为基金未来的成长奠定良好的基础。

　　第四，低成本不是抢购新基金的理由。投资者选择基金投资，就是选择基金的未来，了解其赚钱能力。因此，基金净值的增长幅度就成了投资者选择优质基金的重要标准。但是投资者对新基金的投资均是建立在现实的成本误区之中，静止看待基金的净值而忽略基金净值的动态表现。

　　第五，类推基金业绩不可取。为了摒弃投资者对基金净值恐高症，基金管理人对于成长性较好，净值增速较快的基金均采取“大比例分红”、“复制”和“拆分”基金的方式，将基金的净值降为1.00元。从低成本购买基金的角度确实为投资者创造了良好的投资机会，但创新型基金的表现如何，仍然需要得到市场的进一步检验。投资者在参与创新型基金购买时，以母版基金的表现做为衡量新基金的标尺，也是不全面的。因为创新型基金面临的市场环境已今非昔比。不同的市场环境下，需要基金管理人采取不同的投资策略。市场环境的变化具有不可替代性，更不具一定的复制性，投资者为此而需要加以注意。

　　第六，自身的风险承受能力是否与新基金相匹配。投资者对新基金的未来收益寄予了良好的预期，但是不是就说明投资者对新基金产品的收益和风险有了充分的准备和积极的认识，还需要投资者做投资前的自我风险评估。因为新基金的认购金额低，并不代表新基金没有一定的投资风险，或者说市场变化不会对其造成冲击和影响。

雁

基金知识集锦之五十四（基金分红是不是越多越好? ）


一般来讲，基金契约会对基金收益分配原则作出规定：1、基金收益分配每年至少一次，成立不满3个月,收益不分配；2、基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；3、基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值；4、如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；5、每一基金单位享有同等分配权。

　　6、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。

　　其实，分红与基金本身没有任何关系，分红只是营销手段，如果你认同这只基金，分红或不分红没有关系。很多基金投资者把分红当作获取收益的唯一途径，实际上分红也不是额外的收益，也是从基金净值里出，分红后基金的单位净值会下降，基金的累积净值不会改变。基金的累积净值才能真正反映基金的管理水平，同期成立的同类型基金累计净值越高管理水平越高。

　　而且，分红过多，也可能导致基金资产构成中现金比例过大，这或许是抛售过多的股票所致，或者是选择不到合适投资的股票。因此，市场不应该过分迎合大比例分红的营销模式，投资者也不一定要追求高比例分红。当然，对于获得分红的投资者来说，如果公司有红利再投资的方式，可以帮助投资者实现节约申购费，因此，值得投资者关注。

雁

基金知识集锦之五十五（选基金和选老婆——成功理财需要原则 ）


成功理财是需要原则的，这些原则往往和生活中的很多道理相通，比如拿成功婚姻的原则来投资基金，经常也能取得事半功倍的效果。

　　成功的婚姻首先是要谨慎地选择一位好的伴侣。什么样的丈夫或者妻子才是好丈夫或者好妻子呢？有句话说得很经典：“婚姻好比是一双鞋，合不合脚只有自己知道。”选老公和老婆其实也是同样的道理，因为个人的情况千变万化，所以只有适合自己的才算得上是真正的好丈夫和好妻子。从这个角度来看，选择婚姻对象的过程首先是一个了解自己的过程。

　　选基金也是同样的道理，每个投资者都有自己的财务需求。比如，年轻人未来收入预期高，承担风险的能力强；老年人现金需求大，不愿意冒风险。因此，年轻人可能更适合投资高风险高回报的股票型基金，老年人就更适合投资低风险的债券型基金。但是，在选择之前投资者先要弄清楚自己的风险承受能力和能投入资金的限度，并谨慎地了解自己所要投资的基金情况。

　　选择好对象只是成功婚姻的开始。要拥有成功的婚姻，首先需要长期地坚持。由于大多数人能够在婚姻中坚持到底，因此成功的婚姻比率还是很高的。尽管长期持有同样是投资基金的成功之道，但人们真正投资基金的时候似乎还是很难做到这一点。

　　股神巴菲特在过去41年的时间里年平均回报率是21.5%，如果一个投资者在41年前用1万美元投资巴菲特的伯克夏公司，那么现在他将拥有2935.13万美元。然而，41年来能够一直持有伯克夏的股东很少，甚至连巴菲特的女儿都很早就抛出了父亲当初送给她的股权。

　　说起来的确非常有趣，如果一个人刚刚结婚就天天盘算着如何离婚的话，那么这样的婚姻出现问题应该是不令人意外的。不过在投资上，我们确实常常碰到一些投资者，刚刚买入基金就每天打电话咨询何时赎回合适，其实，这样的心态只能说明投资者对自己的选择缺乏信心，显然很难谈得上长期坚持了。

　　当然，婚姻和投资一样，中间难免有波折。在婚姻中，平安度过各种波折考验的秘诀是彼此间的信任，夫妻双方在婚后还需要不断加深了解，通过彼此体谅、关心和包容，进而达到精神世界上更高层次的和谐。

　　当你投资一只基金后，你需要关心各种变化。但要想在基金投资中获取丰厚的回报，你首先需要信任你自己，信任你的基金管理人，这样，才能抵御各种暂时波动带来的诱惑，不为赚取蝇头小利而在短期波动中迷失自我。

雁

基金知识集锦之五十六（更新招募书能否同季报合并?）


按规定,开放式基金须在基金合同生效后每六个月结束之日起四十五日内更新其招募说明书。一般情况下，一只开放式基金每年应当两次更新其招募说明书并进行披露。由于在四十五日内更新其招募说明书的具体时点的不同，在一年内只更新一次或一年内更新三次并进行披露的情况也可能发生：比如基金合同在2006年11月30日生效，其第一次更新的时间应在2007年6月1日至7月15日之间，第二次更新的时间应在2007年12月1日至2008年1月14日之间，如果基金安排在2008年1月1日至14日之间更新的话也是可以的，那么，2007年年内只更新了一次，而在2008年年内则有更新三次的可能了。

　　除了少部分内容外，更新的招募说明书的内容尤其是其中的财务数据基本上是其更新披露之前已公布的季报或半年报或年报的重复。笔者还发现一些基金（如光大保德信红利基金、长盛成长价值基金、上投摩根成长基金等）在五月份披露的更新的招募说明书中使用的财务数据不是此前四月份披露的一季度季报中的数据，而是早已过去的2006年年度报告中的财务数据。这些重复的内容和数据，尤其是重复使用已披露一季报之前的过时的年报数据，无端浪费了投资者的宝贵时间和精力。

　　由此笔者想到，可否使用相同的内容和财务数据截止日将招募说明书同季报（仅限于一季度季报告和三季度季报告）以《**基金更新的招募说明书暨*季度报告》的合并形式进行更新、编制和披露？若能如此，其中的信息含量可得以增加，也避免了在一个年度只更新一次或更新三次招募说明书情况的发生；基金的信息披露更加有规律而且完整，会更加方便投资者，投资者看了这样的一份《**基金更新的招募说明书暨*季度报告》就相当于看了现在的《更新的招募说明书》和《*季度报告》，明显节省了精力，也降低了基金对相关信息进行更新、编制和披露的精力和成本；同时，由于更新的招募说明书仅同其一季度报告或三季度报告一起合并披露，从而使现行做法下《更新的基金招募说明书》的披露时间避开了上市公司年报或半年报集中披露的时间高峰段，这样，无论是对投资者还是对承担信息披露的媒体或是管理层都是一件能够缓解时间高度紧张而带来的压力的好事。

　　上述做法仅存在一个小问题，就是基金合同生效后第一次更新招募说明书的时间选定问题。笔者考虑，可将相关规定稍做修改，要求基金合同生效后招募说明书的第一次更新应同基金合同生效后满六个月时的或前或后的最近的那个一季度季报或三季度季报的编制同时合并进行，相关内容和数据的截止时间也完全相同，并以《**基金更新的招募说明书暨*季度报告》的合并形式进行披露，这样，招募说明书的第一次更新时间最多仅比现行的做法多3个月而已，而其后的更新便不会再发生这个问题了；或者，要求基金合同生效后招募说明书的第一次更新应同基金合同生效满三个月后的第一个一季度季报或三季度季报中两者最近的那一个季报的编制同时合并进行。

雁

基金知识集锦之五十七（炒基金的四大难点）


“低买高卖”是许多投资者信奉的投资策略，在市场大幅震荡的时候尤其如此。即便不是天生的投机客，看到市场上存在赚取差价的空间，也往往跃跃欲试。

　　今年以来的震荡行情特征给许多投资者提供了波段C作的理由。事实上，基金和股票有着相当大的区别，“炒”基金（即波段C作）对绝大部分的投资者是不合适的，对绝大多数的开放式基金产品也不合适。

　　尽管今年以来股市行情波动幅度相当大，以今年跌幅最大的几天来看，“2·27”“4·19”“5·30““6·4”大盘的单日下跌幅度分别达到8.84%、4.52%、6.5%、8.26%，但基金的跌幅明显小于市场。天相开放式基金指数，上述四天的跌幅分别为7.44%、3.45%、5.03%和5.54%。一批绩优基金在大跌行情中表现出了相当强的抗跌性，以最近一次的大跌行情来看，跌幅最小的基金仅为3%左右。

　　所以“炒”基金的第一个难点是，即便成功判断出了市场的短期趋势，由于基金的跌幅通常小于大盘，波段C作的获利空间有限。

　　第二点，也是众所周知的，基金的交易费用较股票交易费用高。印花税上调后，股票的双边交易成本在1%左右。而一般的场外购买基金的交易费用，即申购赎回费率在2%左右，通过网上交易系统的话为1.1%左右，这样一来，进一步缩小获利空间。

　　第三点，选准了一个抛点，却往往选不准买点，也就是俗话说的踏不准节奏。一般来说，一旦市场出现了调整会出现反复行情。往往会出现这样的情况，许多投资者自以为抄了底，回过头看其实是个阶段性“天花板”；而真正的底部到来的时候，市场上弥漫着浓重的恐慌性氛围，大多数人在这种情况下不敢大举介入。所以，所谓的“买点”和“卖点”都是稍纵即逝的，连专业的机构投资者都难以精准把握，何况普通投资者。

　　第四点，就算精准抓住了“买点”和“抛点”，由于一般的场外基金赎回周期比较长，在5到7天左右，等赎回资金终于回到你的账户上时，还是错过了最佳买入时机。

雁

基金知识集锦之五十八（谨防基金销售人员的十一种花言巧语）


大盘依旧有点疯。当小马在喊“该调了，该调了”的时候，周围满仓的同事都很鄙视的瞪着他。这也难怪，小马是从来没有进过股市、基市一类的，对啥样增长，什么上投，咋个大盘，多少分红，认购申购都搞不清，上网百度了一下，嘿，眼花缭乱、铺天盖地的基金投资网站和专家意见，没时间耐着性子慢慢的看了，满世界都是往上飙的曲线，一股空手套白狼的创业豪情，从脚底往脑门上冲。但是怎么入门呢？向身边有经验的同事请教？得了，显得自己太脱离时尚，还是直接去银行吧，听听基金销售人员怎么推荐。

　　但是，不怕一万就怕万一，这可是他准备娶媳妇的钱，临走之前，他反复掂量的是，别被销售人员的话给忽悠了。

　　当心理财专员的销售话术

　　中国证监会基金部今年年初起草了《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》，《意见》规定，基金销售宣传推介活动应当遵循诚实信用原则，不得有欺诈、误导投资人的行为。在销售过程中，要关注投资人的风险承受能力和基金产品风险收益特征的匹配性，遵循销售适用性原则，在同时销售多只基金时，不得有歧视性宣传推介活动和销售政策。

　　不过很多人在购买基金时，都是冲着传说中的基金很赚钱来的，很少有人正真花时间做些研究，多是听了周围人或“理财专员”的强力推荐后，就冲动的购买了，过了一段时间，发现和自己的想象的完全不同，于是后悔莫急。想去质疑理财专员，可人家一开始就提出了“慎重入市，风险自担”！明明是一片大好形式，怎么我一上来这刀光剑影、凶相毕露的提示就显灵了呢。

　　市场上有一千只基金，就有一千句基金的销售话术，到底是哪些花言巧语在误导投资者呢？

　　销售话术1： “新基金”便宜实惠

　　新基金一元一份，便宜，未来更容易上涨，在老基金被大量赎回消息不断传来的同时，新基金却是一发一个准，甚至还到了要“抢购”的地步。

　　专家解密：不少投资者喜欢购买新发的基金，主要是新发基金在认购期的宣传力度很大，容易给投资者带来视觉和听觉上的冲击，加上银行、券商等基金代销网点的主动性推销，致使投资者在看待新基金和老基金的关系上有所偏颇。其实，从理财的角度看，新基金和老基金本质上并没有差异，完全是同质性的产品。首先，新基金并不能像新股票一样在上市后大涨甚至一日翻番，新基金募集完成后需要在规定期限内建仓，买入股票、债券等，它们的未来是涨是跌完全取决于这些股票的走势，老基金也一样。其次，老基金更容易判断和优选，我们买基金产品，就是希望基金净值能够上涨，而且涨得比别的基金要多一些。老基金由于面世已久，以往的业绩能体现管理人的投资管理能力和风险控制能力，投资者更容易根据它历史记录来判断其发展趋势。

　　销售话术2：这只基金净值太高，上涨空间已不大

　　患有基金“恐高症”的基民不在少数，认为那些净值已经涨到2、3块钱的基金实在太贵，已经没有什么上涨空间了，而净值低的基金不但划算，而且安全，不会往下掉多少，价格越便宜风险就越低，买到更多份额能赚更多钱。

　　专家解密：只要基金成长性好，净值高低没什么区别。不同基金，就像不同的股票一样，不能仅凭价格来决定买卖，永远都不能买价格最低的股票。为什么基金的价格会有差异？由于开放式基金的申购赎回价格主要由基金净值决定，影响基金净值高低的因素主要有三个：一是基金运作时间的长短，二是基金的投资运作水平，即基金净值的增长率，三是该基金是否近期有分拆或分红导致净值降低。净值高低不是选择基金的标准，净值只决定你买到多少份额，只要挑到一只有发展前途的就可以，净值不能代表什么，对投资没有太多的参考价值。

　　销售话术3：这只基金分红多

　　分红多，证明基金经理的投资实力强，基金业绩成长好，能使投资者获得更多的实惠和回报。

　　专家解密：分红与基金本身没有任何关系，分红只是营销手段，如果你认同这支基金，分红或不分红没有关系。很多基金投资者把分红当作获取收益的唯一途径，实际上分红也不是额外的收益，也是从基金净值里出，分红后基金的单位净值会下降，基金的累积净值不会改变。基金的累积净值才能真正反映基金的管理水平，同期成立的同类型基金累计净值越高管理水平越高。采用连续分红策略的基金管理公司容易遭遇到大规模的赎回，引人注目的是，基金分红比例和赎回比例之间还存在一定的负相关关系，即分红越多，赎回规模越大。很快基金就认识到，分红只是一个结果，不断增长的投资人在享有了一次分红之后，是否能相信还会有下一次分红很成问题。看来，吸引和稳定投资人还需要进一步说明自己在遴选投资品种方面的过人之处。

　　销售话术4：这只基金追求“绝对报酬”

　　持保守态度买基金的投资者，更希望保护资产免于亏损，获得利润同等重要，致使理财专员摒弃以往追求“相当绩效”的客观评论，改“绝对报酬”为基金销售的目标。

　　专家解密：以往在股市走多头时，投资人对基金的最大期待就是打败大盘指数，绩效优于大盘，这代表经理人的C作能力值得肯定，可以为投资人带来比投资大盘更好的报酬率。但是当大盘走向空头时，如2000年的全球股市大跌，基金绩效虽战胜大盘指数，却仍是负报酬，对投资者而言，是赢了指数、赔了钞票。面对这样的窘境，投资者更希望基金能给他们带来“绝对报酬”，但投资在追求绝对报酬的基金，就真的可以让投资者赚到钱吗？其实没有那么容易，因为在国外，所谓追求绝对报酬的基金，通常是指避险型基金。这类基金可以用放空投资标的、运用财务杠杆及买卖衍生性金融商品等非传统的技术及工具，以规避风险并增加收益，较不受市场风险的影响，故容易达成绝对报酬的目标。但国内的基金由于在投资标的和工具上受限较多，加上C作广度又不如海外的避险基金，因此不存在所谓真正意义上的追求“绝对报酬”的基金。

　　销售话术5：买股票型基金赚得最多

　　身边的人全年买股票基金的都赚了，基金的风险不大，基金经理在给我们的投资控制风险。

　　专家解密： 股票型基金因为大部分投资股票，特别是在股市单边上扬的行情里，仓位越高越可能获得高回报。但在分享股票市场成长的成果时，同时也在分担着股票市场的巨大风险。基金虽然是由专业人士C盘，但在目前市场状况下，任何专业人士也难以完全避免股票市场机制不完善所带来的系统性风险。 在目前我国资本市场主要还是依靠政策调控，股市受政策影响严重的情况下，ZF任何一个相关政策的出台，都会引起市场的剧烈波动，给投资带来风险，这也是基金经理所无法掌控的。在股市下跌的过程中，股票型基金的风险也是最高的，前几年股票型基金亏损20%的也不在少数。在做出投资决策之前，都需要想清楚自己的投资目标、投资周期和风险承受能力，看看自己是否适合购买股票型基金。股票型基金不适合做短期投资，如果你的资金在几个月后就要收回作他用，而期间市场波动使得基金净值下跌，那么你则没有足够长的时间来等待净值回升而被迫赎回实现了亏损。对于一些重本金轻收益的风险厌恶型投资者，保本基金和债券基金未必不是最好的选择，货币基金和短债基金是很好的现金管理工具。

　　销售话术6：保本基金一定保本

　　买保本基金，肯定只赚不赔。

　　专家解密：保本基金吸引了很多保守型的投资人，这种产品的设计方式，是保留投资人的本金，将本金所衍生的利息拿去C作。保本基金保本是有条件的，它们都有期限限制，一般期限是3年。这就意味着在投资期限内，你的这部分保本资金不能随便流动，如果提前赎回，只能按净值赎回，再支付手续费，可能就不能保本。而且，保本基金只有在认购期或者在新的一个保本周期开始前的集中申购期内购买的份额并且要持有到一个保本周期结束才能保本。“保本”性质在一定程度上限制了基金收益的上升空间。保本基金的投资通常分为保本资产和收益资产两部分，为实现到期日保证金额的保本资产部分会采取“消极投资”，通常投资于零息债券等ZF债券、信用等级较高的债券或大额定期存单。收益资产部分则进行“积极投资”，投向股票或期权、期货等金融衍生工具。因为保本基金中债券的比例较高，其收益上升空间有一定限制。保本资产部分越大，积极投资部分比重越小，额外收益的空间也越小。最后，投资保本基金要看保证人信用，保本基金都引入了相关单位作为基金到期承诺保本的保证人，而这些单位就成为投资者保障的信心之一。

　　销售话术7：平衡型基金绩效最稳健

　　货币基金保本但赚的少，股票基金风险有大，平衡型基金最稳健。

　　专家解密：以往国内的基金投资人几乎只分为两种，一类是积极型投资人，专门投资高风险、高回报的股票型基金；另一群则是极端保守的投资人，只投资相当于定存的货币、短债基金。但随着投资理财、科学理财的观念深入人心，平衡型基金越来越被老百姓看好，它的波动率低于股票基金，但报酬率却高于货币型基金，这样的回报打动了许多不能承受风险也不甘低回报的投资人。然而很多人误认为只要是平衡型基金就等同于稳健的绩效，事实上，平衡型基金持股比重的弹性相当大，依各基金契约的规定而不同。目前大多数平衡型基金的持股比重范围为三成至七成，有些基金的持股水平长期为七成左右，几乎和股票型基金的仓位相去不远，波动率也相当高，从报酬和风险表现来看，其实属于积极型C作。因此投资人还是要定期视察平衡型基金的持股比重，才能确定手中的平衡型基金是否真的属于稳健型。

　　销售话术8：选时很重要，而且要定期调整

　　投资基金也要跟着市场走，关注单位净值的变化，低买高卖做价差，定期做调整，争取收益最大化。

　　专家解密：很多理财专员把基金当作股票一样，建议客户用市场时机投资法，甚至运用技术分析等方式去买卖基金，其实，有时理财专员是为了赚取投资人在买卖之间的手续费，才让客户不断调整转换。一只基金买进卖出手续费就是4%左右，交易成本不低，过度C作直接吞噬了你的利润。部分投资者是想做价差，低买高卖，理论上这样做能让收益最大化。但谁能做到每次买在最低，卖到最高，我们普通投资者往往是卖了基金后发现基金又创出了新高；赶紧追进去发现基金又跌了。买基金不要要求基金短期就有很好的表现，基金是分散投资，其下跌速度会较股票慢，其上涨也是稳步上升的。买进一只基金后，投资者不必天天关注净值变化，让基金经理们去为你打理资产好了，买基金就是买个省心。你买的基金短期内表现不及其它基金，也不要急于脱手更换。

　　销售话术9：这只基金排名很靠前

　　对投资基金还不知道如何下手的投资者，看基金的排行榜，排名靠前的基金值得信赖。

　　专家解密：首先，每个基金都有自己风险收益特征，排名靠前基金所获得高收益可能对应的是高风险，也就是其回报不确定性会特别高，对于风险规避型的投资者而言，收益最高的基金未必是最适合他的基金。其次，当一个基金挤进排行榜前列时，其所投资的股票债券可能早已涨了一大段，在这个时点进去，自己不但不能享受到这些资产增值的收益，净值损失的可能比较大。最后，由于目前国内基金排行榜分类比较粗略，而基金产品发展却相对迅速，导致一些不同类基金被放在同一类内比较，自然缺乏可比性，对投资者有一定的误导。

　　销售话术10：多数基金是可以跑赢大盘的

　　买基金，就是找专家帮你理财，要充分相信基金经理的投资水平，多数基金是可以跑赢大盘指数的。

　　专家解密：基金经理的投资判断能力无疑会远远高出普通的投资者。但在全球的投资机构中，90%的机构跑不赢大盘，这个结果可能会让你吃惊，统计数据显示，去年全年上证综指涨幅达到130%，同期净值增长超过这一数字的基金只有19只，仅占168只偏股型基金(成立一年以上)的11.3%。所有股票型基金的年平均收益率为109.83%，远远低于指数涨幅。数据能说明一切，在股市上，能一直赚到钱的，永远是少之又少的那一部分人。

　　销售话术11：投资要分散，不能都放在“一个篮子”里

　　鸡蛋必须放在不同的篮子的主要目的是，使你的投资分布在彼此相关性低的资产类别上，以减少总体受益所面临的风险。

　　专家解密：此话不假。但是过于分散的投资会造成持有基金数目太多，会使投资者眼花缭乱、不知所措，整体收益不怎么样，管理基金的时间和费用成本倒大大提高了。如果两只基金在风格、业绩等方面都相似，不妨选择费用较低的那一只。巴菲特认为，在时间和资源有限的情况下，决策次数少的成功率自然比投资决策多的要高。“股神”尚且认为自己由于自身精力和知识的局限，很难对很多的投资对象有专业深入的研究，更何况是普通投资者呢？其实，理财投资应该是在相对分散的基础上适度集中，针对每项投资目标，应选择3-4只业绩稳定的基金构成核心组合，其资产可以占到你整个组合的70-80%。核心组合外的非核心投资可增加你组合的收益，但同时也会给你的投资带来较大的风险。

雁

基金知识集锦之五十九（基金投资抗干扰八法）


基金投资是一项理性的投资活动，但由于证券市场的涨跌变化，使基金的净值变化无常，从而影响投资者的投资情绪。并对投资者正常持有基金产生一定程度上的干扰。如果不及时地排除这些影响因素，使必会导致投资者在基金投资过程中做出错误的投资决定。

　　第一，转移关注点。通过转移关注点，使投资者在短期内淡化对基金净值敏感性的分析。

　　第二，对后续资金的投入进行有效的评估，并确定其合适的投资比例及相应的额度。

　　第三，避免接受有关基金的信息评论。特别是在面临市场的短期震荡，常常会为投资者带来负面的影响。降低基金未来成长性预期。

　　第四，理性面对基金营销。为了更好地促进基金份额的增长，基金管理人通常都会对自己管理的优秀基金进行拆分，或将其当作母版基金进行复制，或者进行大比例分红而使基金净值向1.00元附近靠拢。投资者应当看到这种促进基金营销的方式并没有从根本上改变基金的投资策略和方法。不必因为营销使基金净值回落到面值附近而产生疑虑。

　　第五，定期报告中的资产组合变动应客观评定。只要是促进了基金的成长，又在《招募说明书》许可的范围内，投资者就应当理性地面对。不必因为基金投资组合发生变动而冲动赎回。

　　第六，基金经理变动不必太在意。因为各种原因对基金经理进行调整，是基金投资过程中的一个普遍性的问题。但基金经理在基金整个投资过程中的作用是极其有限的。投资者为此不能因为基金经理的变动而改变自身的投资计划和策略。

　　第七，看待基金净值排名应从长计议。不能因为最近某日或某几日内的净值表现差强人意而给予全盘否定。

　　第八，不要盲目“抢购”新基金，跟风赎回老基金。从一个较长的时期来看，基金的业绩怎样，还需要经过时间进行检验。

雁

基金知识集锦之六十（买基金的省钱之道）


如今，开放式基金日渐受到广大投资者的青睐，但有些人因为对基金公司收取不菲的申购、赎回费用难以接受。其实，投资开放式基金有很多省钱之道，掌握了这些减免手续费的窍门，你的投资顾虑可能很快就会烟消云散。

　　一、后端收费比前端收费省钱

　　基金发行时就收取认购费的方式叫前端收费，后端收费是指认购新基金时暂不收费，而在赎回时补交费用的发行方式。后端收费的补交费用会随着持有基金时间的延长而减少。以某基金为例，如果投资者选择前端收费，认购费率为1.0％，而选择了后端收费，只要投资者持有时间超过1年以上，赎回时补交的认购费率只有0.8％；持有三年以上认购费率只有0.4%，并且赎回费全免；如果持有期超过5年，则认购费和赎回费全免。

　　二、开放式基金也能团购

　　按照基金公司的规定，认购、申购数额越高，手续费越低。比如某基金申购金额低于50万元时费率为1.5％，高于500万元时费率仅为0.5％，二者相差数倍。根据这—规定，同事、朋友、网友们可以“团结”起来，使一次性购买基金的额度达到享受手续费优惠的金额便有可能节省一大笔费用。另外，目前国内出现了专门的基金团购网，办理该网站指定银行的银联卡，开通“银联通”业务，然后就可以在团购网的指导下购买相关基金，享受团购费率优惠。比如，购买“华夏宝利配置”基金，普通的申购费率是1.2％，通过团购网可以享受0.48%的优惠。

　　三、认购比申购费用更低

　　同样一只基金，发行时认购和出封闭期之后申购其费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般低于申购费率。比如认购5万元某基金的费率为1％，封闭期结束后的申购费率则为1.8％，二者相差0.8％。如果单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。

　　四、网上买基金多快好省

　　过去认购、申购开放式基金只能到证券公司或银行网点才能办理，现在工行、招行等金融机构都推出了“网上基金”业务，且银行对网上基金交易都有一定的优惠政策：从网点开立基金账户一般要缴纳一定的开户手续费，而在网上自助开立基金账户则是免费的；网上认购、申购开放式基金可以享受一定的手续费折扣，比如，通过某银行“银基通”购买开放式基金，申购费最多可以打4折。最关键的是网上购买基金可以节省大量的时间，对于现代人来说，节省时间就等于创造“金钱”。

　　五、红利再投资节省申购费

　　基金投资者可以选择两种分红方式，一种是现金红利，另一种是红利再投资。为鼓励大家继续投资，基金公司对红利再投资均不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值转化为基金份额，增加到投资人账户中。这种方式不但能节省再投资的申购费用，还可以发挥复利效应，从而提高基金投资的实际收益。

雁

基金知识集锦之六十一（基金申购申请何时可以确认？）


投资者在T日提出的申购申请一般在T+1日得到注册登记机构的处理和确认，T+2日起投资者可以查询到申购是否成功。
　　如何计算申购费用和份额？

　　计算公式：

　　申购费＝申购金额×申购费率

　　申购份额＝（申购金额－申购费）/基金单位净值

　　申购费用四舍五入，保留小数点后两位；申购的有效份额保留小数点后两位，费率按照基金管理公司发布的《招募说明书》中载明的数值计算。

　　什么时候开始接受赎回？

　　基金自成立之日起不超过3个月开始接受赎回，并提前进行公告。


　　办理赎回的时间如何？

　　办理赎回的时间与申购的时间一样，为开放日的9：30至15：00，在这期间的赎回视为当日赎回。

　　赎回申请何时可以得到确认？

　　投资者在T日提出的赎回申请一般在T+1日得到注册登记机构的处理和确认，投资者自T+2日起可以查询到赎回是否成功。

　　赎回款项何时从托管行划出？

　　基金持有人赎回基金份额，赎回款项通常在T+4日，最长不超过T+7日收到。

　　投资者每笔赎回份额有限制吗？

　　有，具体赎回最低限额根据各只开放式基金的规则不同而不同，应以《基金契约》要求为准。

　　在赎回时为何要选择

　　“取消赎回”或“继续赎回”？

　　按照有关规定，当发生巨额赎回时，如果基金管理人兑付投资者的赎回申请有困难或认为兑付投资者的赎回申请而进行的资产变现可能对基金资产净值造成较大波动，基金管理人可在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10％的前提下，对其余赎回申请延期办理。转入第二个工作日的赎回申请不享有优先权并以该开放日的基金单位资产净值为依据计算赎回金额，以此类推，直到全部赎回为止，但投资者在申请赎回时可选择将当日未获受理的部分赎回予以撤销。因此，投资者在提出赎回申请时，应明确表示一旦发生这种情况时是否要将当日未获受理的部分赎回予以撤销，即是选择“取消赎回”还是“继续赎回”。如果投资者未作出选择，则将被默认为继续赎回。

雁

基金知识集锦之六十二（基民小问答）


问：我买的基金差不多都快1年了，有的1万元能挣1.4万元，有的只挣0.47万或0.67万。同样是股票型、偏股型或者平衡型的基金，并且都是非常好的大基金公司的产品，“进钱”的速度相差很大。我是否应该赎回“进钱”速度慢的，换“进钱”快的？

　　答：基金属于长期投资品种，不同类型的基金会因为资产配置比例、投资策略、投资风格等各方面原因，出现短期收益的差别，但是不能简单地以此来判断基金管理人投资能力孰高孰低。比如今年上半年一些小盘基金业绩提升比较迅速，而自5月以来，大盘基金表现开始回升。所以，考察基金的业绩表现要放在一个较长的时间段中，这个时期在国外通常长达5年、10年甚至更长的时间。由于我国开放式基金运作时间还不长，所以，衡量一只基金还要根据其类型及风险收益特征，尽量观察其长期业绩表现、波动率等指标进行综合评判。

　　问：我有将近20来个开放式基金，但其中没有一个是指数基金。我是否应该买指数型基金，哪个比较好？

　　答：指数基金是模拟并跟踪特定指数来构建、管理投资组合的基金产品。通常来讲，指数基金收益随其跟踪指数上涨而上涨，也就是通常说的“赚了指数就赚钱”。在目前宏观经济发展长期向好的大趋势下，股市的大趋势长期看好，因此，可以说长期投资指数基金能够充分地分享宏观经济和证券市场的成长。实际上，根据银河证券统计，指数型股票基金2006年全年以及今年以来的平均累计净值增长率均高于其他类型的基金。

　　问：请问“新股”基金和其他股票型基金、配置型基金有何本质区别？

　　答：您所说的“新股”基金是指基金参与新股申购的投资方式，一般来说，部分股票型基金、平衡型基金和债券型基金都在契约中规定，可以以一定比例基金资产参与新股申购。有些债券基金以打新股为主要特点，但其参与新股申购资产也有比例限制，大部分资产依然以债券为主要投资对象。所以说，“新股”基金并不是一个单独的基金类别，与股票型基金、配置型基金不具有可比性。

　　问：什么是股指期货，期货对基金有什么影响，为什么股民或基民那么怕它？

　　答：股指期货的全称是股票价格指数期货，它是以股票价格指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来某个特定日期，按事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。目前，我国股指期货还没有正式推出，关于基金是否可以参与股指期货还没有明确的政策规定。如果在未来政策允许的前提下，基金投资股指期货能够起到一定程度对冲风险的作用。股指期货出台可能会对相应市场带来短期的波动，但其影响不足以改变市场长期趋势，所以不必恐惧。

雁

基金知识集锦之六十三（基金理财简易经验介绍）


从买基金开始，我始终坚持简单C作原则，选好基金组合后，不为短期波动所动。其中虽也经历过小的挫折，更多的是享受成功的喜悦，坚定了我投资基金的信心。我对基金投资的感觉是：基金是一种很好的理财品种，基金理财并不难。

　　选基篇

　　我选择基金只简单地把握两点：一是新发行的基金尽量不选，二是选择那些很多人都“恐高”的“双高”基金（高净值、高收益率）。买基金必须要根据自己的风险承受能力选择相应的品种。买基金与买一颗钉子、一支笔等其他商品没有什么本质上的区别，只不过其它商品满足了你的使用期望，买基金满足你的增值期望。因此，一只基金表现的好坏往往在于基金公司及其投资团队，买基金更大程度是在选人。我喜欢投资于那些“双高”基金，因为过往历史证明了它们的优秀，未来表现出色的概率也大大地增加了。同时，我也十分惊诧地发现，“双高”基金大多规模适中，既可以达到有效地配置资产，又有能力平衡风险，不同于小规模基金的波动过大、大基金增值过缓。因此，我只买那些历史表现好、回报高的老基金。如果碰巧所买的基金表现不尽如人意，我会持有一段时间后抛弃原来的，转换成那些表现较好的基金。

　　时间篇

　　“一丝而累，以至于寸，累寸不已，逐成丈匹”，基金理财是以时间换取收益的，获取的是平均收益，不能以暴富的心态持有基金。一般而言，我买入一只基金，就会有持有五年不动的心理准备。我恪守不短线C作基金的原则，基金比股票更明显，频繁买卖只会损失收益，丢失机会。只要对中国经济整体发展趋势看好，那就持有，不被短线波动干扰。基金的表现也充分证明了这点。今年股市的几次大的调整，我不为所动。 “前途是光明的，道路是曲折的”、“冲动是魔鬼”是我持有基金的信条。

　　风险篇

　　基金是与证券相关联的，那么它是存在一定风险的。基金是理财，不是发财，因此，我一直把控制基金风险放在重要位置。我一般持有4只基金组合，二只股票型的，二只债券型的，按照前一年综合收益率前二名选择，按照4：6配置。债券型基金在牛市中虽然收益率远低于股票型基金，但我始终没有放弃债券型基金，因为股市不可能永远涨上去的，也会有熊市、会有波动，有一部分债券型基金好比给驾驶员带上了安全带，增加点安全系数。

雁

基金知识集锦之六十四（更换基金品种的几大前提）


基金的品种不同，风险和收益特征也不一样，表现出来的基金的管理和运作能力也不同。投资者是不是需要在基金持有过程中进行品种的调整，并没有一定的规则，但却有其内在的投资运作规律。

　　第一，风险承受能力变了，基金品种需要更换。投资者选择基金产品是需要经过风险承受能力测试的，并由此而确定是选择高风险的股票型基金还是低风险的债券型基金。

　　第二，基金累计净值的增长，在一个较长的时期内明显落后于其他同类基金。可以说基金的累计净值是基金累积利润的体现。投资者持有一只基金有其可承受的周期性限制。超出了既定的投资周期，就会影响到投资目标的实现和投资计划的实施，考虑将不佳基金进行更换也是一种明智之举。

　　第三，市场环境影响下的更换应是暂时的。从一个较长的理财周期上看，基金应当长期持有才是最佳的投资策略。但由于基金的净值表现与证券市场的关系密切。投资者不注意进行分析，抓住市场震荡带来的投资机会，是非常遗憾的一件事。

　　第四，不同类型基金之间更换品种应当进行适度的风险评估和压力测试。证券市场的牛市行情来了，将货币市场基金和债券型基金转换成股票型基金，这可能是许多投资者的共同愿望。

　　第五，调整策略比更换品种更重要。由于基金是专家管理，只是水平和能力存在一定程度上的差异化。在共同的牛市行情下，不同运作特点的基金净值增长幅度或许会存在一定程度上的差异，但这种差异性是比较小的。这主要是基金投资品种的同质化导致的结果。投资者在进行基金产品的选择和投资时，应当充分地认识和掌握这一点。在牛市行情中留存部分待用资金，申购部分增值表现较好的基金，从而避免了大幅度地调整基金品种和资金，因折损较多的手续费而变得得不偿失。

雁

基金知识集锦之六十五（如何读懂封转开基金的份额净值？）


.......1.刚刚"1元申购"的封转开基金，当天乃至以后数天高于1元的净值是怎么来的？
　　2."面值"与"净值"的含义有什么不同？
　　3.报纸连续3天不公布"国泰金鼎价值精选"的净值，是基金公司"内部调整，正在建仓"，还是证券公司未提供数据？
　　4.4月29日，在消失3天之后又露面的"国泰金鼎价值精选"，净值由原来的1.6520突降为0.999，怎样解释？
　　专家答复
　　基金份额净值是基金总净资产分摊到每一个基金份额上的额度，是投资者持有的每一份基金的实际净资产。将投资者持有的基金份额乘以份额净值即是其持有的基金资产的总额。
　　一般情况下，投资者购买基金后其购买的基金份额是不变的，因此其基金资产的增减就表现为基金份额净值的变化。
　　举个例子说，一个投资者购买了1000份某基金，购买时该基金份额净值是1元，则购买初期该投资者持有的该基金的总资产额为1000元，过了一个月后该基金净值涨到1.1元，则该投资者持有的基金总资产额为1100元，其资产增加幅度为10%〔（1100-1000）/1000〕。
　　在基金份额不变的条件下，基金份额净值具有连续性，日涨跌幅度一般不会超过10%。但是，有些情况下基金公司会为某种业务需求改变基金份额即所谓份额折算，由于份额改变了，因此基金的净值随之会出现投资盈亏以外的改变（所谓投资盈亏即通过基金公司投资C作获利或者损失使得基金资产改变，前面的例子中基金份额净值从1上升到1.1就是投资盈利所致）。
　　还以前面的例子为例，若该基金进行份额折算，将一份拆分为两份，则其份额净值由1.1元变为0.55元。对投资者而言，虽然其持有的基金份额净值看起来降低了，但其持有的份额增加为两倍，即由1000份变为2000份，则其持有该基金的资产总额还是1100元（0.550元×2000），其资产升值幅度还是10%。
　　基金进行份额折算一般出现在基金份额合并或拆分的情况下，目前很多基金公司在进行封转开的同时进行基金份额拆分，将基金份额变到1元左右。
　　以国泰金鼎价值精选基金为例，转开放后直到4月24日之间虽然在进行集中申购，但由于采取比例配售的方式因此新投资者的申购还未被确认，换句话说，此时新申购的投资者还没有持有该基金的份额，原有基金的份额并没有改变，还是转开放前基金金鼎的份额，因此其披露的基金净值还是转开放前基金金鼎的持有人持有的那些份额的净值。
　　24日国泰基金公司对原持有人持有的基金份额进行了转换，按1:1.644550490的转换比例将原金鼎基金的基金财产进行了拆分，同日新申购的投资者的申购被确认，即新申购的投资者申购的是经过拆分后的基金份额，其份额净值为1.000元。这样经过三天运作到了27日其份额净值变为0.999元。华夏蓝筹核心基金情况类似。
　　至于国泰金鼎价值精选基金份额净值披露不连续的问题，由于该基金还没有开放日常申购赎回，按照《证券投资基金信息披露管理办法》规定，开放式基金的基金合同生效后，在开始办理基金份额申购或者赎回前，基金管理人应当至少每周公告一次基金资产净值和基金份额净值。换句话说，此时基金公司不用每日披露份额净值。25、26日基金净值数据的缺席即属此例。
　　另外需要指出的是，基金专业术语中不存在"面值"之说，所谓面值应为份额净值的不准确称谓。

雁

基金知识集锦之六十六（基金账户和基金交易账户有何不同？）


在购买基金时，需开立基金账户和基金交易账户：

　　基金账户是指登记结算登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基金份额余额及其变动情况的账户。

　　基金交易账户是指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构买卖基金份额的变动及结余情况的账户。

　　个人投资者可以凭有效的个人身份证件到基金公司指定的销售机构如银行、证券公司等，开设基金账户和基金交易账户。

　　机构投资者可以凭借有公司印章的有效的营业员执照、有效的经办人身份证件、法人授权书等到基金公司指定的销售机构如银行、证券公司等，开设基金账户和基金交易账户。

雁

基金知识集锦之六十七（封闭式基金持有人能否要求基金提前封转开？）


我是一名封闭式基金的投资者，我想了解持有人能否要求封闭式基金更改契约，提前“封转开”？如果能，需要什么程序，望回复。

　　昆明市阮先生

　　可以，但基金持有人想通过法律程序修改基金契约，改变基金的运行方式，必须通过以下几个法律程序：

　　首先，要召集持有人大会。根据《证券投资基金法》第七十二条规定：“基金份额持有人大会由基金管理人召集，基金管理人未按规定召集或者不能召集时,由基金托管人召集。基金托管人都不召集的,代表基金份额百分之十以上的基金份额持有人有权自行召集,并报国务院证券监督管理机构备案。”

　　其次，公告会议事项。《证券投资基金法》第七十三条规定：“召开基金份额持有人大会,召集人应当至少提前三十日公告基金份额持有人大会的召开时间、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项。基金份额持有人大会不得就未经公告的事项进行表决。”《证券投资基金运作管理办法》第四十条规定：“基金份额持有人自行召集基金份额持有人大会的，应当至少提前三十日向中国证监会备案。”

　　再次，大会审议事项表决。《证券投资基金法》第七十四条规定：“基金份额持有人大会可以采取现场方式召开,也可以采取通讯等方式召开。”“每一基金份额具有一票表决权,基金份额持有人可以委托代理人出席基金份额持有人大会并行使表决权。”第七十五条规定：“基金份额持有人大会应当有代表百分之五十以上基金份额的持有人参加,方可召开；大会就审议事项作出决定,应当经参加大会的基金份额持有人所持表决权的百分之五十以上通过；但是,转换基金运作方式、更换基金管理人或者基金托管人、提前终止基金合同,应当经参加大会的基金份额持有人所持表决权的三分之二以上通过。”

　　最后，大会通过事项须经证监会依法核准。《证券投资基金法》第七十五条规定：“基金份额持有人大会决定的事项,应当依法报国务院证券监督管理机构核准或者备案,并予以公告。”《证券投资基金运作管理办法》第四十二条规定：“基金份额持有人大会按照《证券投资基金法》第七十五条的规定表决通过的事项，召集人应当自通过之日起五日内报中国证监会核准或者备案。”“基金份额持有人大会决定的事项自中国证监会依法核准或者出具无异议意见之日起生效。”

雁

基金知识集锦之六十八（基金投资并非人人都适合）


随着新基金发行的“开闸”，新基金受到了投资者的追捧，在上海、广州等几大城市的基金代销网点，大家都知道时下新基金发行往往几分钟便宣告额满，提前结束发行，所以期望以起个大早来增加买到基金的概率。在冒严寒排队买基金的队伍中，不乏头发花白的老者，当问他什么是基金的时候，很多人都摇头，说只知道这种“储蓄”收益高，一年就能翻番！

　　其实，股票型开放式基金是一种高风险的投资工具，基金净值的涨跌与股市密切相关，基金很难走出脱离股市的独立行情，比如股指今天下跌4％，很多基金跌幅也会达到3-4％，甚至超过股市跌幅，所以，开放式基金的风险并不是绝对比股市低，只能说买基金比直接炒股的风险略低，但受赚钱效应的影响以及个别营销机构的误导，很多老年朋友误认为基金是一种新“储蓄”，但实际上它比储蓄、国债、人民币理财的风险要大得多。比如，前几年股市不好的时候，几乎所有的基金都跌破面值，有的甚至跌到了0.7元左右，让很多基金投资者损失惨重。而目前基金之所以“扬眉吐气”其实还是依赖于股改后中国股市的走强，因此有关专家提醒广大投资者，千万不能“好了伤疤忘了疼”，基金并非是人人都适合的理财工具。

　　首先，买基金要看自己的风险承受能力。在目前的银行理财业务中，一般将投资者分为保守型、稳健型和进取型三类，每个银行的理财室可提供免费的风险测评服务，你可以去填一张测评表格测一下，如果自己属于保守型投资者，还是不碰或少碰基金为好。同时，买基金还必须要有良好的心理承受能力，如果一天亏损3％就睡不着觉，同样也是不碰基金为好。另外，很多老年朋友的积蓄都是养老保命钱，容不得半点损失，如果对开放式基金不是特别了解，也应远离风险较高的股票型基金，而进行国债等稳妥型投资或适当购买一些债券型基金。

　　其次，对基金的期望值不要太高。2006年很多基金实现了净值翻番，很多新“基民”买基金也期望2007再实现翻番目标。按正常的投资效果，开放式基金一年能实现10％-20％就已经相当不错，美国的量子基金平均一年的收益也仅有30％，莫非中国的基金经理都比国际金融大鳄索罗斯还厉害？其实，2006年的行情比较特殊，可以说是百年不遇，股指从1000点涨到了2000多点，基金赚钱可以说很容易，不过今后股市再出现股指当年翻番的行情几乎不可能了，所以，今后大家千万别抱着追逐暴利的心态来买基金，一年能实现10％就应当很满足了。

　　最后，基金虽好，但不能把所有的资金都投入其中。“不把鸡蛋放在一个篮子里”可以说是投资界的一条真理，从国外来的理财专家发现中国人在理财上存在很大误区，要么十分保守，只认存款一条路，要么过于激进，孤注一掷，把所有的资金都投入到高收益渠道。但你可别忘了风险和收益始终是成正比的，追求高收益必然要以承担高风险做代价，因此，在买基金的时候，一定要留出适当的资金进行稳妥投资，这样，在万一遭遇风险的时候，你会觉得你的选择是多么的明智！

雁

基金知识集锦之六十九（什么是“利添利”账户）


.......“利添利”账户理财是把您的活期储蓄存款与包括工银瑞信货币市场基金在内的货币市场基金、短债基金连接，为您进行有效的现金管理。一方面，“利添利”可将您多个活期账户的闲置资金自动申购货币基金等如工银瑞信货币市场基金，预期可获得超过活期储蓄利息的投资收入，实现闲置基金的有效增值。另一方面，当您的活期账户需要资金时，“利添利”可以自动赎回货币市场基金，保证您资金的及时使用，进行便捷的现金管理。

雁

基金知识集锦之七十（基金托管人权利和义务）


根据我国《基金法》的规定，基金托管人应当履行下列职责：（一）安全保管基金财产；（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；（四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；（八）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

雁

基金知识集锦之七十一（别用散户心态来养基）


早晨吃早饭，和老爸聊天，老爸说，他买股票总是能看到好股票，但拿不住。那股票总在他卖掉后涨疯了，比如什么稀土高科等等。

　　我当时就说，炒股我不懂，但是陪你养基一年多，我发现，你之所以炒股11年没有赚到钱，实在是这么多年都没能改掉你的散户心态，甚至带到了你的养基中来。

　　什么叫散户心态？

　　1、该拿的拿不住。

　　比如嘉实主题，老爸1.3元就卖了，理由是什么？令人哭笑不得，因为涨得太快了，老爸怕风险堆积，而且已经收获了30％，落袋为安。很多时候买股票的散户都有这样的心态，一只股票一涨就怕有风险了，赶紧抛，谁知道抛掉后，越涨越欢。

　　就说嘉实主题，老爸是1.3元抛掉的，我在1.7元捡了起来，现在已经获益30％，加上我和老爸之间空挡的40％，这只基金，老爸已经踏空了70％-80％。我对老爸说你用这种心态炒股当然赚不到钱，再用这种心态养基，你也赚不到啊！

　　既然认定是好基，对未来的预期又是涨，你拿稳了就行了。其实小富即安，落袋为安，没有错，但是问题是，小富了，你有没有安？可能更多的是追悔。

　　2、总想着做波段。

　　老爸前两天说，节前想抛掉一些，等节后大盘跌了再吃进来。我说这波段是高手玩的，咱们是普通投资者啊，你想的是挺好，你卖了，股市就跌了，你再买进，赚得盆满钵满。可问题是，股市是你开的吗？你能准确预测它什么时候是地板，什么时候是天花板？

　　股市我不懂，但基金，你想做波段，有没有考虑过，节后会不会如你所愿下跌？跌了又能跌多少？200点？扣除你来回的手续费，你大概能多赚7％左右，可是为了这可能会有的7％的收益，你在冒着有可能踏空500点的风险，值得么？

　　3、该斩仓的时候舍不得斩。

　　我倡导长期投资，但绝对不是死守。牛转熊来了怎么办？我老爸炒股这么多年，往往是一开始赚了，很高兴，一旦股市变天了，总指望股市还能弹回来，谁知道越陷越深，利润没了，本金亏了。所以我给自己设了一个底线，我会在我认为的高位减仓，

　　但是万一有那么一天，我发现我判断错误怎么办？我想了个办法，就是10％收获法，当跌破我收益10％的时候，坚决斩仓，保住10％的收获。

　　如果说养基不应该有散户心态，应该怎么办？我个人认为，应该学着机构那样养基。机构在股市怎么玩的？你什么时候见过机构仓皇北顾，什么时候见过机构溃不成军？那是因为机构炒股，从来都是有一整套完整的计划。

　　1、给自己足够的理由选基。

　　据说QFII选股从来都要有完整的计划书，我们选基虽然不用这么繁琐，但市场上有几百只基，选一只好基不容易，所以，我个人不建议看着一天，或者一个月的排行榜选基，也不建议在论坛里听风就是雨地找一只最热门的基。

　　我选基，喜欢选那些有性格的基，比如它的投资方向，比如它的风险意识，综合考量后，搭配我自己的组合，选定后，我会非常信任我的基，不管它涨跌快慢，我自笑面。当然我也会根据一只基的表现，作出适当的调仓，但调仓，我也会给自己足够的理由，我不会无缘无故斩一只基。

　　2、对大盘有一个基本的判断。

　　机构对大盘的走势，从来都有自己的判断，那么不管正确与否，我们养基户也应该有自己的判断，大概多少点位是高风险，多少点位是安全的，有了自己的判断才能指导自己的投资节奏。比如现在，我坚持认为期指前是安全的，但是也不排除政策面的风险，所以根据这一判断，我采取了大半仓位的策略，一方面充分分享股市成果，另一方面留有资金应对股市可能因政策面的回调。我的判断不一定准确，但是这指导了我自己的投资，亏盈我自己承担，不怨天不怨地，更重要的是，有了自己的判断，我总能时刻做好两手准备，应对两种情况。

　　3、有步骤的退出。

　　机构退出股市从来都是有周密的计划。而我养基，也为自己制订了一个退出计划，在多少点上方，也就是我认为的高位，我会逐步减仓，当然，我也选好了自己准备留守的部分基金作为自己在高位的留守兵团，分享可能出现的牛市不言顶的局面，同时锁定大部分收益。我想我不愿意做那种在某日暴跌时仓皇出逃的事情，因为很有可能你会发现自己卖在了地板上。

雁

基金知识集锦之七十二（基金分拆和持续营销有何差别？）


投资者：请问基金分拆和持续营销有什么关系，有何差别？

　　闻群：基金分拆其实和持续营销可以说是没有关系的。比如把3块钱分为1块钱，份额从原来数量变成3倍，你完全可以只进行分拆，不做持续营销。但是现在一般来说，基金公司是把基金分拆和持续营销连在一起做的。这样，主要是基金公司觉得一些老基金管理得挺好的，就是因为基金净值太高导致现在规模特别小，所以，现在基金公司都是把分拆和持续营销结合在一起做。对于投资者来说，选择基金的时候，未必要在作分拆的时候来买，关键还是要选择基金，如果这个基金好可以分拆的时候买，也可以在3块钱的时候去买，没有什么区别的。

　　投资者：在高净值的老基金、分拆基金和新基金之间，你会怎么排序？

　　简青：我会考虑做一个组合。买一些绩优的老基金、高净值的老基金，也可以去买一些新基金，这样，你可能会避开市场调整的风险。如果市场好了，你这个老基金还给你带来收益，新基金可能会相对比较慢一些。如果市场下跌或者调整，新基金可能让你减少下跌的损失。我觉得对基金经理来讲，调整的时候，他会进行调仓，从而减轻了风险。

　　投资者：基金分拆热了，导致购买的时候不能如愿买到足额的基金，基本上都是按比例配售。请问怎样保证自己能买到足额的分拆基金呢？有什么好的方法吗？

　　简青：我觉得没有必要等到分拆那一天去买，可以提前去买。一份变为三份也是一样的，不用非要去赶那天的比例配售。好的基金不管分拆不分拆，你要看好它就应该买进去，任何的时点其实都是入市的时机。基金跟股票不一样，你不能把它当成股票去短炒，很多老百姓就觉得我今天在最高点的时候可以卖掉，明天大跌的时候可以买进了，这个不太可能的。

雁

基金知识集锦之七十三（ETF的交易模式 分初级市场和次级市场 ）


ETF市场分为初级市场和次级市场，投资人可以在这两个市场买卖ETF。在次级市场，一般投资者把ETF当成一档上市的股票或是上市的基金就可以。在初级市场，对于较大的机构投资者或自营商来说，如果自营商符合交易所规定的标准而且与ETF的管理公司完成了签约的程序，他们就可以通过初级市场来购买或卖出ETF，也就是俗称ETF的实物申购与赎回。如果投资者的交易数量很大的话，可以选择在初级市场把一揽子股票交给管理公司，管理公司再把ETF受益凭证发行给投资人；投资人也可以把ETF受益凭证交还给基金管理公司，要求基金管理公司赎回，但是投资者得到的将不是现金而是一揽子股票。
　　（一）ETF的次级市场交易模式
　　在次级市场中，买卖ETF的方式和买卖一般上市的股票一样，投资者只要在任何合法的证券经纪商有开户的话就可以买卖，在交易时只需要填写委托书或电话委托或自助委托，就可以从事所谓的买进或卖出的动作，不需要另外开户。一般的封闭式基金有涨跌幅度，开放式基金标的都是股票，所以虽然没有涨跌幅度，但是可以想象它每天的升降也是会有限制的。就ETF来看，涨跌幅度和股票一样。对于一般的投资者而言，ETF的交易与股票相当类似，几乎没有需要特别注意的地方。目前市场上的基金多属于开放式基金。开放式基金与封闭式基金最大的不同在于封闭式基金能随时在交易所买卖（开放式基金一天只能买卖一次），而ETF与封闭式基金最相似之处也在于两者都能随时在交易所买卖。
　　（二）ETF的初级交易模式
　　由于ETF采用的是“开放式的信托架构”与“指数证券化”的概念，因此有个非常特殊的机制―――申购与赎回机制，可使ETFs的资产净值与目前市价差距几乎为零，否则将出现套利机会，该套利机制仅提供给初级市场交易。本交易有两项特色：一是ETF的初级市场交易仅允许参与券商进行，二是创设与赎回机制必须以实物进行，而非传统的现金交易，也就是说参与券商必须拿一揽子股票来换ETF受益凭证，或是用ETF受益凭证赎回一揽子股票。创设机制是指申购人可以于任何一营业日，委托参与证券商依规定程序，以组成实物申购对价的股票以及现金差额向基金管理公司进行实物申购。赎回机制与创设机制相反，投资人将基数或整数倍的ETF基金单位交还ETF管理机构，管理机构则依照指数权重将固定比例的股票及现金差额转入投资人在证券交易所的托管账户。至于现金差额，是ETF管理公司于每一营业日净值计算完成后订定实际基准现金差额乘以实际申购基数，实物基准现金差额为每一实物申购基数相对之净资产扣减当日一揽子股票市值。
　　值得注意的是，ETF的市价是紧贴净值，并不会像封闭式基金一样出现大幅折溢价。ETF之所以不会出现大幅折溢价问题在于其拥有独特申购/赎回机制。简单的说，当ETF的次级市场交易价格相对其资产净值发生溢价情况时，机构投资人往往会先买进与ETF指数组成结构一致的“实物股票组合”，然后在初级市场申购ETF,再将ETF在次级市场以高于资产净值的价格卖出以赚取中间利差；反之，当ETF的价格相对于其资产净值产生折价情况时，机构投资者就会在次级市场以低于资产净值的价格大量买进ETF，然后在初级市场赎回ETF，换回股票组合，再在次级市场将股票卖出而获利。

雁

基金知识集锦之七十四（四招应对高位下的基金投资 ）


目前，股指在不断攀升，调整也变成了常态。这种行情对广大投资者来说，不但选择股票难度大，就连选择基金的难度也在加大。那么，在股指屡创新高的情况下，如何投资基金呢？
　　上投摩根基金深圳分公司总经理王红彦指出，2007年牛市基础依然，但整体大幅上涨的可能性较小，结构可能会不断改变。在良好的宏观环境下，会有很多具有核心竞争优势的公司脱颖而出，其业绩增长高于预期，带来新的投资品种和机会。再融资、IPO的开启，为市场注入持续走牛的新鲜血液，优胜劣汰机制已经形成，投资对象有保证。
　　但是，为控制流动性过剩、资产泡沫和投资过热，ZF开始新的宏观调控。但其空间有限，且调控将主要以经济手段为主，可预见性增强，对股市的冲击下降。因此，局部下跌改变不了市场整体向好的大趋势，调整带来更好的投资机会。
　　风险与收益总是相对应的，为充分享受股市上涨带来的高回报，就必然要承受股市波动，2007年股市波动加大，基金净值波动也将加大。而另外一个方面，基金的业绩出现严重分化。在结构性牛市中，基金业绩表现将取决于能否挖掘到足够的优质品种，基金公司团队实力显得尤为关键，基金难现普涨格局。
　　王红彦指出，在此情况下，基民们投资基金就必须更加谨慎。但只要紧握住先选公司、平衡配置、定期定投、长期持有等四招，定能走遍天下。
　　第一招：选好公司成功概率大大提高
　　目前，基金的数量超过300只，且业绩上下波动，选基金犹如选彩票，难度比较大。但是，基金公司却仅有50家，先选出投研团队实力出众的基金公司，成功的概率就大大提高了。
　　从长期来看，好公司才能出好产品。目前的五星级基金，均来自整体业绩排前十名的基金公司。那么，好基金、好公司两者的因果关系如何？从海外经验来看，好公司诞生好基金的概率更大，故选择基金公司应在选择基金之前。基金公司旗下的基金共享同一研究团队，研究成果共享、投资团队合作，分享成功经验，从实际情况来看，投研团队实力强，旗下同类型基金表现一般都不差。
　　那么，如何判断基金公司的投研团队水平呢？基民可以从以下两个方面考虑：
　　第一，旗下基金整体业绩出色，且基金业绩稳健。考察基金业绩的稳定性，需要看一年以上的基金业绩，方能看出团队能力。这时候，基民可以借助一些专业机构的统计数据，比如晨星等的专业排行榜。而且，基金是长线投资，只有找到中长期表现出色、业绩稳健的基金才能保证自己的收益。例如，2003年排名前10的偏股型基金，2004年有1只仍进入前10名；2004年排名前10的偏股型基金，2005年有3只仍进入前10名。可见，能长期跑在前头的基金才是好基金。
　　第二，基金经理的水平和稳定性。一位高水平的基金经理需要具备以下素质：扎实的基本面研究工夫、历经市场空头和多头的经验、眼光长远、行事果断、良好的道德C守。同时，作为基金的舵手-基金经理的稳定性对基金至关重要。目前，国内基金经理平均任职时间不到1年，这也是导致基金业绩表现波动大的重要原因。因此，基金经理的水平和稳定性，在一定程度上也制约着基金的业绩。
　　第二招：平衡配置应对震荡行情
　　根据国内的市场经验，震荡市中平衡型基金业绩好。2003年-2006年间，除了单边上涨的2006年，2003年-2005年平衡型基金的平均回报率超过股票型基金，如图1。
　　而且，平衡型基金的波动较低。今年以来的几次股市波动，平衡型基金受到的影响相对于股票型基金较小，如图2。
　　虽然，国内开放式基金6年多的发展历史并不能说明问题。但从海外长期经验看来，震荡市场平衡型基金业绩更好，如图3。
　　由此可见，牛市中应该选择股票型基金，而震荡市中却应该选择平衡型基金。因为股票型基金就是简单的择股，而平衡型基金除了择股外，还会择时，风险会更加小。平衡型基金自身具有择时的功能，基金经理可根据对市场的判断，适时将已实现收益分红。平衡型基金有仓位限制，在股票市场上涨时不断兑现收益，从而具备分红条件。
　　那么，什么人适合投资平衡型基金呢？其实，大多数基金投资人只愿意承担少量市场波动风险，来追求长期的投资回报，平衡型基金就适合有此类需要的投资者。同时，初始的基金投资人，对各类型基金的风险程度无感性认识，从平衡型基金开始较为稳妥。另外，股票型基金的持有人，可通过平衡型基金降低投资组合的波动性。 第三招：定期定额风险更低
　　市场波动难以预测，如果买不对时点，短期心理压力可能较大。而定期定额是分批买入，虽不能买在低点，但保证不买在高点，长期回报也相当可观。定期定额比较简单，其优点在于其平均投资，分散风险，起点低，每月从500元起，自动转账，手续方便，积少成多，聚沙成塔，适合一般储蓄和累积教育经费、退休储备等。
　　那么，定期定额有什么效果呢？
　　以定期定额投资香港的JF东方基金为例，从1997年1月起，每月固定投入1000美元，连续投入直至2006年底。该基金的业绩基准为摩根士丹利综合远东指数(不包括日本)，如图4，定期定额投资该基金，净值增长率达到101%；而单笔投资，其净值增长率仅为95%；而且，同期该基金的业绩比较基准仅仅上升了20%。定期定额投资的魅力之大由此可见一斑。
　　那么，何时、何人更适合做定期定额呢？
　　其实，什么时候都适合做定期定额，尤其是市场波动、难以判断时就更加适合。定期定额可助您实现养老、子女教育等中长期理财目标。工薪上班族、为今后长期理财规划考虑的人更适合做定期定额。　第四招：长期持有才是最大赢家
　　很多投资者在做投资时都很讲究选时，但是，选时的风险非常大。根据Thomson Datastream的统计，摩根士丹利世界指数2000年-2004年投资全球股市的回报如下：全年保持投资，回报率为1.8%；全年投资但错过五个表现最佳的交易日，回报率就变为-16.4%；全年投资但错过十个表现最佳的交易日，回报率就变为-27.7%；全年投资但错过十五个表现最佳的交易日，回报率为-36.3%。可见，妄想"低买高卖"反而会错过许多大的涨幅。因为选时的风险是非常大的，只有保持投资，把握住随时出现的升浪，才不会错过赚钱的最佳机会。
　　淡化短期波动，长期持有才是最大赢家。因此，投资基金不能像炒基金，投资基金要中长期投资。因为，大盘短期往往不可判，但大盘中长期判断正确的概率则大大提高，我们往往更容易掌握住大盘的中长期趋势。
　　从证券市场的长期发展来看，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别的资产。若投资者追求长期的资本增值，就应该尽可能购买股票类资产，对基金投资者来说，就是尽可能地投资于股票型基金。这时，就需要投资者挖掘真正能够给自己带来稳定回报的基金去进行长期投资。从长期来看，收益的稳定性远比一时取得收益冠军更为重要。
　　另外，如果不能比较好地预计股市调整的到来，投资者不妨坚定持有基金。股市在上升周期中的调整，是无需过分担心的。在市场震荡时期，投资者需要克服的是恐惧，并以理性的态度面对。当然，长期持有某只基金有两个前提：一是，这部分资金应以长期资本增值为目的，也就是说这部分资金的使用并不影响个人、家庭正常的财务状况，这样才不会因为短期波动而带来可能影响投资决策的财务压力；二是，通过挑选优秀的股票型基金，组合不同的投资风格，更好地规避股市调整的风险。

雁

基金知识集锦之七十五（科学组合规避投资风险 ）


近期随着沪深股市持续上行，偏股型证券投资基金备受投资者青睐。不过基金专家提醒，股指处于历史高位运行，投资者应科学配置投资组合以规避可能产生的风险。
　　工银瑞信基金管理有限公司的专家表示，在股市走强的大背景下，投资人需要客观衡量自身的风险收益特征，冷静选择适合自己的理财产品。这位专家建议，投资者可在基金组合中配置一定比例的专注打新股的低费率债券型基金，以增强投资组合的抗风险能力。
　　作为"银行系"首只"打新"债券基金，工银瑞信增强收益债券基金４月２５日发售以来，受到了许多稳健型投资者的关注。尽管这只基金发售首日就以超过１８亿元的认购规模创下同类基金的日销售纪录，但与同期股票型基金动辄日发行百亿元的火爆场面仍相去甚远。
　　工银瑞信有关负责人提醒，在股市高位运行、投资风险加剧的情况下，风险厌恶型及有低风险资产配置需求的投资者可将更多的注意力转向一级市场。
　　这位负责人表示，年内中国石油、中国海油等大盘蓝筹股将陆续登陆Ａ股市场，"打新"类债券基金收益空间有望获得大幅提升。

雁

基金知识集锦之七十六（基金投资拒绝五种“时尚”追新潮 ）


　　在牛市行情的带动下，基金净值也水涨船高，受到投资者的热烈吹捧。但一个不容忽略的现象是，仍存在一些购买商品一样的“时尚”追新潮，是需要引起注意的。

　　第一，盲目追“新”基金

      投资新基金本身并无非议，但将其当作赚钱的“摇钱树”就不可取了。更不能用证券市场上的“原始股”作比照。因为证券市场上的“原始股”是以机构的定价机制做基础的，而新基金的净值增长，完全靠基金管理人的管理和运作基金的能力所决定。

　　第二，盲目崇拜基金经理。基金经理的最终执行权还取决于基金投资委员会的授权。而基金经理还需要对研究团队的研究成果和建议进行筛选，从而做出投资决定。因此，既不能将其职能“神化”，更不能淡化基金经理的作用。

　　第三，盲目追求“高分红”。“高分红”往往会伴随着基金大比例调仓，更决定和影响着基金正常的投资行为，并对稳定的投资组合产生影响。

　　第四，盲目追求“保本收益”。无论是哪种理财产品，都存在不同程度上的风险。不能因为基金的风险小于股票，就认为基金不存在风险，或根本就没有风险。因为，基金的主要投资品种是股票。股票的高风险无法回避，基金的风险性也就不足为怪了。

　　第五，盲目追求“业绩排名”。业绩排名对指导投资者的投资是有作用的。但由于基金的净值是不断波动的，基金业绩的排名也就只能作为参考。既然影响基金业绩排名的因素不是惟一的，业绩的排名也就只能从较长的时期看更有实际意义。

雁

基金知识集锦之七十七（基民购买基金的几个原则 ）


选择基金时，要考虑流通盘不要过大的基金。相对来说整个基金规模越小就会越灵活，C作和投资风险都可能更加灵活。

　　他们不会选择已经高高在上、市场皆知的基金重仓股，而是寻找股改题材，整体上市题材的低价股和小盘股，也会顺应震荡市的特点做波段C作，所以比大规模的基金跑得更轻松、更快速。但规模也不能过小，最有竞争力的基金规模大约在30亿-50亿左右。

　　选优秀的大公司

　　在选择基金时，看业绩好坏是一方面，更重要的是挑选基金公司本身的整体规模水平，应选择公司规模大、持续经营时间长、诚信度高、服务好、口碑也好的基金公司，然后再看该公司所有基金的平均收益率如何，从表现优秀的大公司里挑选基金，相对来说胜算会更大些。

　　种类不宜多

　　做基金投资时，不要买过多的基金，因为基金在种类配置上不宜分散或过多，应该按照投资者不同的年龄段和自身条件、需求来选择基金的种类。比如：60岁左右的投资者需要投资养老，应该选择保本稳健型的基金；30岁左右的年轻投资者则可以选择较激进的股票型基金，切忌不能眉毛胡子一把抓。

　　一天中的最佳买入、卖出时间点

　　下午2点50是最佳买入、卖出的时间点。基金的价格是跟随大盘价格涨跌浮动的，现在大盘每天浮动较频繁。如果大盘下午涨起来了，那么这个时候比较适合卖出，就会卖到这一天中相对较高的价位。如果大盘下午跌了，就比较适合买进，因为这时候买进也是一天中相对较低的价位。

平峰

雁，你太伟大了，
把这么好的东西传上来让大家学习。

感谢了。

雁

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